20230511-国元证券-宏观研究报告_通缩可能已经进入尾声_4月物价数据印象_2页_646kb

根据报告，4月份CPI下降主要受非核心因素驱动，如油价和食品价格涨速收敛，核心CPI保持稳定，且受基数效应和潜在炒作影响。CPI年内低点已现，不会实质性通缩，后续上涨不一定反映消费走强。PPI同比降至-36%，环比转负，上游采掘工业降幅显著，预计接近尾声但未见拐点，底部可能在-5%-6%。资产配置上，纯债性价比高，A股整体机会有限，建议关注科技股和政策支持类股票。风险包括宏观政策落地不及预期。