20240822-国投证券-爱美客-300896.SZ-24H1业绩保持增长_盈利能力不断提升_5页_776kb

爱美客公司研究报告总结

本报告针对爱美客（300896SZ）于2024年上半年的业绩表现进行分析，并维持"买入-A"的投资评级，6个月目标价为19051元。

业绩概述：
爱美客2024年上半年实现营业收入1657亿元，同比增长1353%；归母净利润1121亿元，同比增长1635%；归母扣非净利润1089亿元，同比增长1658%。单二季度营业收入849亿元，同比增长235%，环比增长504%。

盈利能力：
公司净利率从去年同期的652%提升至67.65%；毛利率微降0.50个百分点至94.91%；销售费用率下降16.7个百分点至85.2%；管理费用率下降140个百分点至409%。研发投入增加，研发费用率增长0.44个百分点至759%。

产品结构：
溶液类注射产品营业收入976亿元，同比增长116.5%；凝胶类注射产品营业收入649亿元，同比增长145.7%。公司积极推进"美丽健康产业化创新建设项目"，总投资81亿元，建成后将形成产业化生产线。

未来展望：
预计2024-2026年收入增速分别为204%、208%、172%；净利润增速分别为240%、201%、155%。

**风险提示：**市场竞争加剧、新产品推广不及预期、在研产品审批进度不及预期等。

报告建议投资者买入爱美客股票，目标价19051元，对应2024年25倍动态市盈率。