20240822-国元证券-爱美客-300896.SZ-2024年半年报点评_24Q2业绩高基数下增长放缓_多赛道布局新管线_3页_656kb

爱美客2024年半年报点评：公司发布2024年上半年度报告，业绩高速增长但呈放缓态势，老产品表现稳健，新产品布局持续推进，投资前景积极。

• 业绩概况：2024年上半年，爱美客实现营业收入1657亿元，同比增长1353%；归母净利润1121亿元，同比增长1635%（注：报告中数据单位可能存在错误，原文为亿元，实际可能应为百万元，需参考上下文）。毛利率同比微降，但净利率显著提升，Q2单季增速环比放缓至营收增长235%，净利润增长803%。

• 产品表现：溶液类产品（如嗨体）和凝胶类产品（如濡白天使）收入分别增长1165%和1457%，核心产品口碑良好。上半年进入注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂注册阶段，利拉鲁肽完成I期临床，显示研发进展。

• 公司战略：积极扩展产品管线，2023年引入韩国皮肤抗衰设备，2024年增资控股艾美创，布局体重管理和毛发再生等新赛道，形成差异化产品矩阵。

• 投资建议：分析师预计2024-2026年EPS分别为7.77元、10.04元、12.27元，PE分别为19倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：产品推广不及预期或政策变动可能影响业务。

爱美客作为医美头部企业，受益于行业红利，长期增长前景可观。