20240325-东兴证券-爱美客-300896.SZ-业绩保持高增_产品布局有序推进_6页_811kb

• 2024年年报分析：爱美客报告期实现营收与净利润高增长，业绩略超预期，符合年报预期内位。
• 产品布局：
  • 嗨体系列：维持稳健增长，终端渠道渗透充足，未来通过颈纹、眼周、水光针复用等新品扩展继续推动增长。
  • 凝胶类高端产品：“濡白天使”增长强劲，高端再生产品赛道稀缺性突出，伴随新品“如生天使”推广及渠道下沉，业绩弹性大。
• 在研管线丰富：多项目进展顺利，包括眉间纹肉毒素、颏部填充剂、司美格鲁肽等，技术壁垒高，预计未来形成新增长点。
• 财务表现：
  • 公司毛利率保持高位，得益于高毛利产品放量，预计未来受益于高增长产品结构优化。
  • 销管费用率和费用率管理优异，成本控制良好，2024-2026年净利润增速稳定。
• 中长期前景：
  • 公司产品矩阵完善，技术及渠道领先，医美行业规范化与需求增长提供强劲驱动力。
  • 结合在研产品落地预期，机构维持“强烈推荐”，预测净利润年均增速慢但估值尚可。

注：数据与增长率来源于公司年报与券商报告预测，具体数值和指标需参考原文表单。