20171015-招商证券-食品饮料行业最新观点暨三季报预览_白酒花开正盛_食品含苞待放_20页_2mb_2mb

文档总结：食品饮料行业2017年10月15日观点及三季报预览

核心内容概述

本报告分析了2017年10月15日食品饮料行业的市场表现，指出白酒板块持续强势，而食品板块则处于回暖初期。整体来看，行业在节后利好消息及三季报预览中展现出积极态势，尤其是白酒企业如茅台、五粮液、泸州老窖等，以及食品企业如伊利、海天味业、中炬高新等。

主要观点

• 白酒板块：节后利好不断，推动板块强势回升，三季报及糖酒会将带来进一步催化。茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等一线白酒企业业绩稳健增长，部分二线白酒企业如山西汾酒、古井贡酒等也表现出强劲增长趋势。
• 食品板块：受三四线城市需求复苏及城镇化进程推动，基础消费全面回暖，其中乳业表现尤为突出。伊利股份作为此轮行情的主角，其收入与利润均有望显著增长，同时调味品行业也显示出增长潜力。
• 投资策略：建议投资者全面买入一线白酒，精选布局次高端白酒，同时增加对食品板块的配置。四季度是食品板块由防守转向进攻的起点，预期将有良好表现。

关键信息

白酒板块三季报预览

食品类三季报预览

行业动态

• 白酒行业：茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等企业通过提价、市场拓展等手段，进一步巩固市场地位。茅台预计全年产量达42771吨，完成年计划的130.9%。五粮液推出纪念酒，推动高端市场。洋河股份提价，提升经销商利润。
• 乳制品行业：伊利表现强劲，需求持续复苏。国家加强婴幼儿乳粉监管，推动行业规范化。迈高乳业可能被收购，中国竞购者包括伊利等。
• 其他食品饮料：健康与进口趋势明显，线上零食消费增长迅速。西王食品因玉米果糖技术优势，成为行业焦点。部分企业如加加食品、盐津铺子表现不佳，股价下跌。

市场回顾

• 食品饮料行业：本周涨幅达3.96%，表现优于其他板块。伊利、五粮液、古井贡酒等公司涨幅较大。
• 资金流向：五粮液、伊利股份、双汇发展等公司获得较多资金流入，而汤臣倍健、海天味业等则面临资金流出。

投资建议

• 推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、沱牌舍得、水井坊、伊利股份、海天味业、中炬高新、安琪酵母等。
• 风险提示：需求持续性不及预期。

估值分析

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、水井坊、沱牌舍得等公司估值相对较高，但增长潜力大。
• 大众白酒：双汇发展、伊利股份、安琪酵母、海天味业等公司估值相对合理，业绩稳定增长。
• 其他食品饮料：青岛啤酒、燕京啤酒等公司估值相对中性。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，注意风险。