20140616-国金证券-食品行业_研究周报-食品中露露一花独放_白酒关注者增多_16页_485kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

• 行业评级：食品饮料行业维持“增持”评级，长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：行业优化平均市盈率为52.00，市场优化平均市盈率为11.89。国金食品指数为5642.48，沪深300指数为2191.86，上证指数为2085.98，深证成指为7416.99，中小板综指为6347.88。
• 白酒市场：白酒板块14EPE估值为10.42倍，预计在中秋节期间将呈现较强的季节性需求。白酒库存处于历史低点，民间消费基础稳固，预计未来业绩将改善。
• 食品安全：国家将启动食品安全标准整合工作，重点调整食品添加剂行业，特别是含铝添加剂。预计到2015年底，食品安全标准体系将与国际接轨。
• 乳制品行业：工信部将发布《推进婴幼儿配方乳粉企业兼并重组实施方案》，推动行业整合。但该政策可能对中小企业不利。

主要观点

• 白酒投资建议：建议投资者在旺季来临前逐步加大仓位，重点推荐贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖等。尽管二季度报表未好转，但民间消费的复苏将带来报表改善。
• 食品投资建议：2014年为食品及饮料公司的业绩小年，但应关注3-5年的成长前景。推荐贝因美、恒顺醋业、海欣食品等，同时关注具备盈利弹性和外延性增长的小食品公司。
• 食品安全标准调整：食品安全标准整合将影响食品添加剂行业，特别是含铝添加剂的使用将受到限制，可能导致行业格局变化。
• 乳制品行业整合：乳制品行业将面临兼并重组，但政策实施可能带来管理难度和质量安全风险，需关注其对中小企业的影响。

关键信息

个股表现

• 本周涨幅：贝因美以8.82%涨幅排名首位，承德露露和古井贡酒分别以8.42%和3.89%涨幅紧随其后。
• 本周跌幅：汤臣倍健、老白干酒、金字火腿分别以-8.52%、-1.84%、-1.35%跌幅排在末位。
• 年初至今涨幅：黑牛食品以65.02%涨幅第一，洋河股份和贵州茅台分别以31.21%和18.89%涨幅排名第二和第三。
• 年初至今跌幅：水井坊以-33.56%跌幅第一，沱牌舍得和山西汾酒分别以-29.65%和-29.64%跌幅排在第二和第三。

个股推荐

• 食品推荐：双汇发展、海欣食品、黑牛食品、承德露露等。
• 白酒推荐：贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖等。

行业趋势

• 白酒：库存处于历史低点，预计未来将呈现季节性增长，建议投资者在旺季来临前逐步加大仓位。
• 食品：关注3-5年的成长前景，重点推荐海天味业、贝因美、恒顺醋业等。
• 乳制品：将面临兼并重组，但需关注政策对中小企业的不利影响。

行业调整

• 食品安全标准：将全面启动整合工作，重点调整食品添加剂行业，特别是含铝添加剂。
• 乳制品行业：兼并重组方案即将发布，可能带来行业格局变化，但需关注管理难度和质量安全风险。

未来展望

• 白酒：预计未来将呈现季节性增长，建议投资者关注中秋旺季。
• 食品：未来将关注3-5年的成长前景，重点推荐具备盈利弹性和外延性增长的小食品公司。
• 乳制品：行业整合可能带来变化，但需关注政策对中小企业的不利影响。