20160328-华融证券-家电行业_周报-市场继续回暖_成长股超跌反弹_19页_1003kb

报告摘要

家电行业周报（2016.3.21-2016.3.27）总结

核心内容

2016年3月21日至27日，家电行业整体呈现回暖趋势，指数上涨2.66%，在中信29个一级行业中排名第15位，涨幅高于沪深300指数（0.82%）。市场风格偏向中小创公司，成长股表现突出，部分超跌个股出现反弹。二级子行业中，照明设备涨幅最大（5.18%），黑电上涨1.2%。整体来看，家电行业进入结构性调整与转型阶段，增速放缓，行业龙头盈利能力面临挑战，企业并购成为趋势。

主要观点

市场回暖：家电行业指数持续上涨，反映市场信心逐步恢复，中小创公司涨幅领先，显示资金对成长股的偏好。
行业转型：日本家电企业正在从制造和销售向技术与研发领域转移，部分企业如索尼、松下已成功转型至医疗、B2B等领域，而夏普、三洋则表现不佳。
OLED技术发展：OLED电视面板市场逐渐升温，LG Display作为唯一量产厂商，技术优势明显，但良品率低、成本高仍是瓶颈。中国大陆面板厂商如京东方、华星光电也在积极布局，未来有望突破。
电商下乡：农村网购市场迅速发展，城乡消费结构逐渐趋同，农村居民消费能力提升，对家电需求增长显著，推动了农村市场的潜力。
并购趋势：美的集团收购东芝白电业务，标志着中国家电企业正通过并购提升技术实力与国际影响力，以应对智能家电竞争。

关键信息

市场表现

家电指数周涨幅2.66%，在29个中信一级行业中排名第15位。
个股方面，珈伟股份、万家乐、德奥通航涨幅较大，分别为17.52%、13.37%和11.62%。
桑乐金、海立美达和春兰股份跌幅较大，分别为-7.08%、-6.46%和-4.53%。

行业与公司信息

日本家电企业的转型
- 日本家电企业并非全面溃败，而是主动转向技术密集型领域，如医疗、B2B等。
- 代表企业如索尼、松下已成功转型，而夏普、三洋则转型失败。
- 日本家电企业退出的是制造和销售，保留核心技术，未来将更多聚焦于高附加值领域。
电商下乡推动农村消费
- 农村网购消费结构与城市趋同，农村居民对家电的消费意愿增强。
- 电商企业通过建立村级站点、物流体系等方式推动农村消费，农村市场成为新的增长点。
- 农村3C家电销售增速高于城市，且消费群体年轻化趋势明显。
OLED电视面板市场渐入佳境
- OLED作为下一代显示技术，具有响应速度快、色彩表现力强、形态多样等优势。
- LG Display是目前唯一量产OLED电视面板的厂商，技术路线为WRGB。
- 三星Display则采用RGB技术，主要在小尺寸产品上发力，未来可能扩展至大尺寸电视。
- 中国大陆厂商如京东方、华星光电也在积极布局OLED技术，有望在未来几年内实现突破。
美的收购东芝，提升国际竞争力
- 美的集团以约10亿美元收购东芝白电业务，增强其在全球市场的竞争力。
- 东芝白电业务亏损严重，但拥有较强的技术积累和专利，有助于美的提升技术实力。
- 此次收购不仅有助于美的拓展海外市场，也有助于提升其品牌国际影响力。

上游原材料价格

铜价37530元/吨，铝价11590元/吨，中塑价格指数882.82。
大宗商品价格反弹，可能与技术性超跌及市场对美国缩表的担忧有关。
原材料价格波动可能对家电成本产生影响，需关注其对行业利润的冲击。

投资建议

家电行业整体增速放缓，进入结构性调整与转型阶段。
2016年行业收入和利润逐渐放缓，行业龙头盈利压力加大。
企业并购成为行业整合的重要手段，美的集团的收购行为具有代表性。
从短期收益角度看，中小创成长股更具爆发力，而蓝筹股则具备更高的安全边际。
市场可能处于小周期内的高点，短期回调风险需警惕。

风险提示

房地产开工销售放缓可能进一步影响家电需求。
行业价格战持续进行，对盈利能力构成压力。
上游原材料价格大幅上涨可能推高家电成本，影响行业利润空间。

公司重点公告

公司代码	公司简称	公告日期	公告内容摘要
300247	乐金健康	2016/3/21	发布2015年度利润分配预案
002676	顺威股份	2016/3/22	股东拟减持股份
000521	美菱电器	2016/3/25	2015年营收和净利润双降
002032	苏泊尔	2016/3/25	2015年营收下降，净利润增长
000016	深康佳A	2016/3/26	收到嵌入式软件增值税退税
000404	华意压缩	2016/3/26	2015年营收微降，净利润增长
002242	九阳股份	2016/3/26	2015年营收和净利润均增长