20160328-安信证券-家电行业动态分析：家电白马迎多重利好，关注年报优质公司_12页_1mb

家电行业分析报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2016年3月家电行业的市场走势、原材料价格变化、行业要闻及投资建议，为投资者提供行业动态和策略指导。

市场走势

• 整体表现：本周沪深300指数上涨0.82%，创业板指数上涨1.75%，中小板指数上涨2.72%。家电板块整体上涨2.66%，其中白电、黑电、小家电分别上涨2.27%、1.20%、4.46%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：珈伟股份（+17.52%）、创维数字（+13.44%）、万家乐（+13.37%）、德奥通航（+11.62%）、雪莱特（+11.39%）。
  • 跌幅前五名：桑乐金（-7.08%）、海立美达（-6.46%）、春兰股份（-4.53%）、和晶科技（-3.25%）、老板电器（-3.18%）。

原材料价格走势

• 铜与铝：2016年3月24日，LME铜、铝现货结算价分别为4931.00美元/吨和1469.50美元/吨，较上周分别下跌1.95%和2.26%；2015年以来分别下跌22.46%和19.77%。
• 钢材：2016年3月18日，钢材综合价格指数为66.50，较前周下跌4.9%，2015年以来下跌20.0%。
• 塑料：2016年3月25日，中塑价格指数为882.82，较上周上涨0.6%，2015年以来上涨0.3%。

行业要闻

1. 外资品牌围攻，国产品牌以实力把握主动权：

   • 海信电视在2月市场份额达到18.18%（零售量）和19.38%（零售额），成为市场分化的最大受益者。
   • 外资品牌市场份额大幅下降，中国品牌迅速崛起，竞争格局从“中日韩”三足鼎立演变为“中韩”对垒。
   • 海信电视凭借ULED3.0技术在国际市场获得认可，推动其国际化进程。

2. 互联网电视密集发布，老牌家电巨头该如何应战？：

   • 互联网电视浪潮推动市场“智能化”发展，中国电视机产业90%为互联网电视。
   • 海信、小米、微鲸等品牌积极布局，推动行业创新与变革。
   • 智能电视成为标配，为家电企业带来新的增长点。

3. 2015年度4K电视增长率高达173%：

   • 尽管全球电视出货量同比下降4%，但4K超高清电视出货量增长显著，年复合增长率达173%。
   • 4K电视主要集中在40英寸、48英寸、50英寸、55英寸等尺寸段，消费者偏好明显。

4. 京东严格施行新国标，重新明确空气净化器筛选标准：

   • 空气净化器新国标于3月1日实施，明确CADR值、CCM值、能效等级及噪音水平等核心指标。
   • 新国标推动行业规范化，提升产品质量与消费者信任。

5. 董明珠式的跳跃：手机、饭局、电动车：

   • 董明珠在多元化布局中表现出强劲势头，推动格力向手机、电饭煲及电动车等新领域拓展。
   • 虽然空调市场受压，但格力凭借高盈利能力在多元化道路上稳步前行。

投资建议

• 价值蓝筹：国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，高股息率、估值优势的价值蓝筹更受青睐。推荐家电蓝筹ETF标的包括：

  • 上证50成分股：青岛海尔
  • 沪深300成分股：TCL集团、美的集团、格力电器、海信电器、四川长虹

• 成长白马：深港通开通将引入海外资金，建议关注深市优质成长白马，如老板电器、苏泊尔、九阳股份、小天鹅A、爱仕达。

• 厨电龙头：地产升温将刺激家电需求，厨电板块成长性好。重点推荐老板电器，公司四季度业绩超预期，15年归母净利润增长44.57%。建议关注华帝股份。

• 小家电龙头：中国小家电市场仍有巨大成长空间，推荐苏泊尔、爱仕达，建议关注九阳股份。

• 其他推荐：

  • 小天鹅A：在手现金超70亿，预计15年净利润9.1亿。
  • 兆驰股份：风行电视销售超预期，与超维生态合作模式优势明显，预计一季度出货100万台。

风险提示

• 房地产市场波动：地产政策变化可能影响家电需求。
• 原材料价格波动：铜、铝等原材料价格波动可能对成本构成压力。

估值一览

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 蔡雯娟具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，声明对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性。
• 报告内容可能随时间变化而更新，投资者需自行关注最新信息。
• 本报告不构成投资建议，客户不应将其作为投资决策的唯一参考。

销售联系人