20230130-中原证券-家电行业月报_内需潜力持续释放_家电消费回暖向好_22页_1mb

家电行业月报总结

核心内容

2023年1月，中国家电行业在政策推动下迎来消费回暖，市场需求逐步恢复，特别是线上销售额显著增长。国家发改委和地方政府出台多项促消费政策，包括发放消费券、补贴购置、鼓励绿色智能家电下乡等，以促进居民消费信心恢复，推动内需增长。同时，疫情防控政策的优化带动了线下消费复苏，带动了部分家电品类的高增长。

主要观点

• 政策驱动消费复苏：2022年12月，国务院发布优化疫情防控措施的通知，叠加“双十一”促销，带动家电线上销售额显著增长。2023年1月，国家发改委进一步推动春节消费，鼓励绿色智能家电下乡及“以旧换新”等政策，释放内需潜力。
• 消费信心回升：各地政府积极推出促消费活动，如发放消费券、补贴购置、组织促销节等，有效带动了消费市场回暖，提升居民消费意愿。
• 家电市场回暖：12月家电全市场销售额同比提升2.84%，1月上旬新消费类电器销售额增长显著，洗地机线上销售额同比增速超过60%，空调、冰箱等大家电品类增长均超20%，厨卫电器与小家电增长在30%-40%之间。

关键信息

1. 政策与市场表现

• 国务院政策：2022年12月7日发布疫情防控优化措施，促进消费恢复。
• 国家发改委通知：2023年1月14日发布《关于做好近期促消费工作的通知》，鼓励绿色智能家电下乡、支持“以旧换新”等绿色消费政策。
• 地方政府举措：如海南省“海南离岛免税跨年狂欢季”、深圳市“乐购深圳”补贴活动、武汉市发放家电消费券等，推动本地消费。

2. 家电市场数据

• 线上销售：12月家电线上销售额同比增长2.84%，其中22W51单周空调销售额增长136.5%，冰洗、彩电增长均超90%，厨卫电器与小家电增长30%-40%。
• 1月销售情况：洗地机线上销售额增速超60%，空调与冰箱增长超20%，线下养生壶、电蒸锅、空气炸锅等产品增长均超30%。

3. 二级市场表现

• 行业涨跌幅：2022年12月家电行业单月涨跌幅为+1.43%，跑赢创业板指、深证成指和上证指数。
• 细分板块表现：白电板块表现最佳，上涨3.78%；其他板块如黑电、厨电、小家电等均出现不同程度下跌。
• 个股表现：美的集团、海尔智家、格力电器等龙头股表现较好，部分小家电企业如苏泊尔、小熊电器涨幅显著。

4. 宏观数据跟踪

• 原材料价格：LME铜价和铝价波动，SHFE不锈钢价格小幅下降，PP与ABS塑料价格指数基本平稳。
• 液晶面板价格：12月价格与11月持平。
• 出口集装箱运价：12月运价指数下降，海运成本有所缓解。
• 汇率：12月美元兑人民币汇率回落至6.95。

5. 投资建议

• 推荐公司：关注盈利能力稳健的高端智能家电龙头，如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、老板电器；同时关注清洁电器头部企业科沃斯、极米科技、海信视像，以及小家电头部企业苏泊尔、小熊电器。
• 估值情况：推荐公司PE、PB等估值指标均处于合理区间，部分公司估值较低，具备投资价值。

6. 公司动态

• 华帝股份：股东户数减少，户均持有流通股增加。
• 三花智控：投资30亿元建设新能源汽车热管理零配件生产基地。
• 海立股份：部分限售股上市流通。
• TCL科技：小尺寸业务与全球品牌手机保持良好合作，订单供不应求。
• 长虹美菱：2022年净利润增长256.47%-410.61%，经营业绩显著改善。
• 四川长虹：2022年净利润增长51%-93%，国内与国际业务持续向好。
• 海信家电：回购股份，但股价小幅下跌。
• 海尔智家：回购股份，获得多家投行买入评级。

风险提示

• 市场需求恢复低于预期；
• 房地产市场回暖慢于预期；
• 原材料价格持续波动；
• 行业竞争格局加剧。

投资评级

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 公司评级：买入或增持，具体取决于未来6个月内相对大盘的涨幅表现。

总结

2023年1月，家电行业在政策支持下迎来消费回暖，市场需求逐步恢复，尤其是线上销售表现亮眼。政策鼓励绿色智能家电下乡、发放消费券、促进“以旧换新”等举措，有效释放了内需潜力。同时，部分公司通过市场拓展和产品创新，实现业绩提升。建议关注高端智能家电龙头及具备产品力优势的小家电企业，但需警惕市场、房地产及原材料波动等风险。