20160328-安信证券-家电行业动态分析：家电白马迎多重利好，关注年报优质公司_1mb

报告摘要

家电行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体上涨 $2.66%$ ，优于沪深300指数（上涨 $0.82%$ ）和创业板指数（上涨 $1.75%$ ）。细分板块中，白电、黑电、小家电分别上涨 $2.27%$ 、 $1.20%$ 、 $4.46%$ 。个股表现分化明显，涨幅前五为珈伟股份、创维数字、万家乐、德奥通航、雪莱特，跌幅前五为桑乐金、海立美达、春兰股份、和晶科技、老板电器。

主要观点

行业趋势

市场分化加剧：中国彩电市场加速分化，海信电视市场份额持续扩大，外资品牌市场份额下降，显示国产品牌竞争力提升。
4K电视增长迅猛：2015年全球4K电视年复合增长率高达 $173%$ ，成为行业增长亮点。
智能化趋势明显：智能电视渗透率已达 $85%$ ，成为市场标配，推动行业向智能化转型。
房地产政策利好：地产政策宽松带动家电需求增长，厨电板块受益显著，建议关注厨电龙头老板电器。

投资建议

价值蓝筹受青睐：国务院发布的《基本养老保险基金投资管理办法》推动高股息率、估值优势的价值蓝筹股受关注，包括青岛海尔、TCL集团、美的集团、格力电器、海信电器、四川长虹。
成长白马受益深港通：深港通开通概率高，将引入海外增量资金，建议关注深市优质成长白马，如老板电器、苏泊尔、九阳股份、小天鹅A、爱仕达。
小家电成长空间大：相比欧美，我国小家电品类和保有量仍有巨大成长空间，推荐苏泊尔、爱仕达，关注九阳股份。
重点推荐个股：
- 老板电器：四季度业绩超预期，15年归母净利润增长 $44.57%$ ，受益地产政策。
- 小天鹅A：在手现金超70亿，安全边际高，预计15年净利润9.1亿。
- 兆驰股份：风行电视销售超预期，合作模式优势明显，预计一季度出货100万台。

原材料价格走势

铜、铝价格下跌：2016年3月24日，LME铜、铝现货结算价分别下跌 $1.95%$ 和 $2.26%$ ，2015年以来分别下跌 $22.46%$ 和 $19.77%$ 。
钢材价格下跌：2016年3月18日，钢材综合价格指数为66.50，较前周下跌 $4.9%$ ，2015年以来下跌 $20.0%$ 。
塑料价格微涨：中塑价格指数上涨 $0.6%$ ，2015年以来上涨 $0.3%$ 。

关键信息

行业要闻：外资品牌在彩电市场持续下滑，国产品牌崛起；互联网电视新品密集发布，推动行业竞争升级；空气净化器新国标实施，规范市场；董明珠推动格力多元化，进军手机、电动车等领域。
上市公司动态：多家公司发布年报及公告，涉及利润分配、股权变动、重大资产重组等。
风险提示：房地产市场波动及原材料价格波动可能对行业造成影响。
投资评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上。
分析师声明：蔡雯娟具备证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

联系方式

上海联系人：
- 侯海霞：021-35082870，houhx@essence.com.cn
- 许敏：021-35082953，xumin@essence.com.cn
- 孟硕丰：021-35082788，mengsf@essence.com.cn
- 潘艳：021-35082957，panyan@essence.com.cn
- 朱贤：021-35082852，zhuxian@essence.com.cn
- 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
北京联系人：
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