20220515-国盛证券-基础化工行业周报_继续推荐化工高景气品种及优质低估成长股_11页_2mb

基础化工行业分析总结

核心观点

当前，化工行业重点推荐以下几类标的：

• 化工周期景气品种：部分进入供需景气周期的品种具有较大的价格弹性，是当前化工反弹的首选。
• 优质低估成长股：具备全产业链竞争优势、增长确定性强的化工龙头目前估值和预期处于底部，从中长期看预期回报率有望提升。
• 新材料成长标的：新兴产业相关的上游新材料成长股短期面临盈利下滑，但随着下游需求企稳，预计将迎来盈利和估值的修复。

主要推荐行业及标的

【景气周期行业】

1. 纯碱

   • 需求端：地产稳增长预期下，浮法玻璃稳定需求；光伏玻璃、碳酸锂集中投产拉动增量需求。
   • 供应端：新增产能极少，供需将由紧平衡转向紧缺。
   • 推荐标的：双环科技、山东海化、中盐化工、和邦生物等。

2. 硫磺硫酸链

   • 全球油气价格上涨，海外炼厂负荷降低，导致硫磺价格上涨。
   • 需求端：磷化工景气度较高，支撑硫磺及硫酸价格。
   • 推荐标的：粤桂股份。

3. 农化

   • 全球粮食作物高景气，带动上游化肥、农药需求。
   • 推荐标的：钾肥（亚钾国际、东方铁塔等）；农药（扬农化工、润丰股份等）。

【磷化工】

• 磷化工行业已完成上游资源整合，形成一体化发展，下游主要用于农化领域，具有较强的刚性需求。
• 新能源趋势为磷、氟要素带来成长空间。
• 推荐标的：川恒股份、云天化、中海石油化学（港股）等。

【成长板块】

1. 优质成长龙头

   • 核心竞争力强，未来成长性突出。
   • 推荐标的：万华化学、卫星化学、华鲁恒升等。

2. 新材料成长

   • 化工新材料具有技术壁垒、客户认证壁垒和产品差异化优势。
   • 需求端受益于全球产业转移，供给端高壁垒保障成长空间。
   • 推荐标的：雅克科技（打入SK海力士、长江存储等大客户供应链）、东材科技（光学膜+特种树脂）、长阳科技（光学反射膜）、光威复材（碳纤维国产化先锋）。

3. 消费成长

   • 聚焦全产业链、成本转嫁能力强的龙头。
   • 推荐标的：山东赫达（植物胶囊）、华软科技（新冠药中间体）、花园生物（维生素D3系列衍生物）。

行业走势与重点标的

• 重点推荐：卫星化学（买入，PE为8、6、5倍，预计2022-2024年归母净利润分别为90.4、115.4、135.4亿元）。
• 其他推荐：川恒股份（买入，预计2022-2024年归母净利润分别为9.0、14.1、18.3亿元）。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期
• 产品价格大幅波动
• 国际油价大跌
• 新项目建设进度不及预期
• 疫情反复

最新化工品价格动态

本周涨幅前十

本周跌幅前十

相关研究

1. 《基础化工：龙头白马及优质新材料标的进入中长期配置区间》（2022-05-09）
2. 《基础化工：磷矿石为什么今年这么缺？》（2022-05-05）
3. 《基础化工：坚定看好化工周期景气品种以及已经明显低估的核心资产及成长股》（2022-05-04）

分析师信息

• 王席鑫，分析师，执业证书编号：S0680518020002，邮箱：wangxixin@gszq.com
• 孙琦祥，分析师，执业证书编号：S0680518030008，邮箱：sunqixiang@gszq.com
• 杜鹏，分析师，执业证书编号：S0680520090001，邮箱：dupeng@gszq.com