20180610-新时代证券-化工行业周报_低估值仍具吸引力_继续关注景气品种_27页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现分化格局，部分细分行业如有机硅、农药等因供需紧张及环保政策影响，价格持续上涨，具备投资价值；而部分产品如维生素、甲醇等则因需求疲软或供应增加，价格有所回落。整体来看，行业仍处于景气周期，龙头公司估值偏低，具备吸引力。

主要观点

• 行业景气周期拉长：供给侧改革和环保督查持续推动行业景气周期延长，化工龙头公司盈利稳定，估值具备吸引力。
• 有机硅：供应偏紧，山东企业因上合峰会及检修影响，供应进一步收紧，陶氏提价15%，未来供需持续紧张。
• 农药：环保督查“回头看”启动，草甘膦、菊酯、草铵膦等产品价格坚挺，三友化工、扬农化工、利尔化学等标的值得关注。
• MDI、PTA、涤纶、煤化工：MDI全球寡头格局，万华化学产能提升；PTA供应稳定，下游涤纶新增产能释放，盈利有望修复；煤化工受益于油价上涨，盈利水平提升。

关键信息

1. 原油与化工品价格动态

• 原油：上周WTI和布伦特油价分别为65.74和76.46美元/桶，美国原油库存环比增加，OPEC增产预期，俄罗斯对高油价兴趣不大。
• 化工品价格：部分产品价格持续上涨，如萤石粉、丙烯酸丁酯、草甘膦等，而维生素A、甲乙酮等价格下跌。

2. 重点产品分析

• 有机硅：供应紧张，陶氏提价，未来无新增产能，价格有望稳中有升。
• 草甘膦：主流成交价提高至2.7-2.75万元/吨，原料甘氨酸价格上涨，厂商积极挺价。
• MDI：万华化学通过吸收合并提升产能至210万吨，成为全球第一，价格稳定，盈利可观。
• 涤纶：价格保持高位，PTA供应稳定，下游新增产能释放，供需格局改善。
• 煤化工：受益于油价上涨，盈利提升，关注华鲁恒升、鲁西化工等。

3. 投资建议

• 重点推荐标的：万华化学（10X）、利尔化学（16X）、新安股份（11X）、桐昆股份（13X）、鲁西化工（8X）、华鲁恒升（13X）。
• 投资模拟组合：万华化学（30%）、利尔化学（15%）、新安股份（15%）、桐昆股份（15%）、鲁西化工（15%）、华鲁恒升（10%）。

4. 风险提示

• 环保督查不及预期
• 下游需求疲软
• 中美贸易关系恶化

重点推荐标的业绩与评级

产品价格动态及分析

价格上涨产品

• 萤石粉：周涨幅12.50%，月涨幅28.78%，年涨幅63.16%
• 三聚氰胺：周涨幅8.86%，月涨幅19.18%，年涨幅58.18%
• 草甘膦：周涨幅1.85%，月涨幅12.24%，年涨幅-1.79%
• 丙烯酸丁酯：周涨幅3.94%，月涨幅28.78%，年涨幅30.69%
• 丙烯酸乙酯：周涨幅3.85%，月涨幅13.45%，年涨幅9.76%
• 丙烯酸异辛酯：周涨幅3.82%，月涨幅17.75%，年涨幅15.25%
• 丁腈橡胶：周涨幅0.87%，月涨幅1.68%，年涨幅16.25%
• 纯MDI：价格稳定，聚合MDI价格小幅上涨
• 涤纶长丝：价格保持稳定，部分产品价格略有下降
• 己内酰胺：价格小幅上涨，原料支撑强劲

价格下跌产品

• 维生素A：周跌幅0.00%，月跌幅40.00%，年跌幅-58.46%
• 维生素K3：周跌幅0.00%，月跌幅30.07%，年跌幅-65.52%
• 维生素B12：周跌幅0.00%，月跌幅0.00%，年跌幅-82.50%
• 甲乙酮：周跌幅-5.81%，月跌幅-23.46%，年跌幅-20.17%
• 国际汽油：周跌幅-3.88%，月跌幅-1.94%，年涨幅10.56%
• 国际柴油：周跌幅-2.55%，月跌幅-2.38%，年涨幅10.62%
• 国际石脑油：周跌幅-4.48%，月跌幅-4.87%，年涨幅4.56%
• 国内硫磺：周跌幅-4.13%，月跌幅-7.94%，年跌幅-14.71%
• 国际尿素：周涨幅0.00%，月涨幅0.00%，年涨幅1.42%
• 氯化钾：周涨幅4.55%，月涨幅4.55%，年涨幅12.20%

投资建议总结

• 关注景气品种：有机硅、农药、MDI、PTA、涤纶、煤化工等。
• 估值偏低龙头：万华化学、利尔化学、新安股份等具备投资价值。
• 短期波动：部分产品如环氧丙烷、丁腈橡胶价格受政策及供需影响，短期可能波动，但长期看涨。
• 风险提示：需关注环保政策执行力度、下游需求变化及国际贸易局势。

行业动态

• 环保督查：对农药、有机硅等高污染行业影响显著，推动价格上涨。
• 上合峰会：影响山东地区化工品供应，导致部分产品价格上行。
• 原油价格：油价中枢上移，对煤化工、MDI等带来盈利支撑。
• 装置检修：多个化工品因检修导致供应紧张，价格上行。

总结

化工行业整体呈现分化趋势，部分细分行业如有机硅、农药、MDI等因供需偏紧和环保政策推动，价格持续上涨，具备投资价值；而部分产品如维生素、甲醇等则因需求疲软或供应增加，价格下跌。建议关注估值偏低但具备景气支撑的龙头公司，同时留意环保政策和原油价格变动对行业的影响。