化工：关注周期弹性标的和低估成长股_34页_2mb

详细总结

核心内容概述

本报告主要分析了多个行业的市场走势及投资建议，重点关注具备周期弹性和低估成长性的股票。报告中提及了纯碱、维生素、醋酸、氨基酸等行业的情况，并对部分公司进行了估值分析和推荐。

主要观点与关键信息

1. 纯碱行业

• 行业高景气：纯碱现货价格持续上涨，截至2022年6月6日，轻质纯碱价格为2920元/吨，重质纯碱价格为3004元/吨，分别较年初上涨24.3%和11.3%。
• 联碱法氯化铵价差扩大：截至6月6日，联碱法价差为2732元/吨，天然碱法价差为2565元/吨，氨碱法价差为1565元/吨。
• 行业格局：国内出口需求增加，进口处于低位。下游玻璃行业保持刚需，光伏玻璃产线点火或将增加重碱需求。
• 远兴能源估值分析：
  • 假设纯碱价格为2100元/吨，公司现有业务市值为330.99亿元，阿拉善一期项目可新增市值285.43亿元，总市值可达616.42亿元。
  • 假设纯碱价格为1400元/吨，现有业务市值为110.7亿元，阿拉善一期项目可新增市值166.50亿元，总市值为277.20亿元。

2. 维生素行业

• VB5和VK3价格大涨：VB5价格从2020年底的64元/kg上涨至410元/kg，部分工厂报价达650元/kg，出口报价85美元/kg。VK3价格也显著上涨，3月21日报价255元/kg，5月报价上涨至市场成交价。
• 建议关注公司：兄弟科技、亿帆医药、振华股份。其中兄弟科技和亿帆医药在VB5和VK3产能方面具有优势。

3. 醋酸行业

• 价格与价差上涨：醋酸价格近一月上涨，华东市场均价达5000元/吨，较4月增长35%。价差上涨至3482元/吨，较4月增长56%。
• 行业动态：国内醋酸库存和开工率下降，出口需求增加，尤其是美国因不可抗力停车，预计出口热度上升。
• 建议关注公司：江苏索普、华鲁恒升、华谊集团，分别拥有120万吨、50万吨和130万吨的醋酸产能。

4. 氨基酸行业

• 行业盈利改善：氨基酸行业格局改善，龙头企业开始转向利润导向的定价策略。
• 建议关注公司：梅花生物、阜丰集团。梅花生物氨基酸产能全球领先，阜丰集团是全球最大味精生产商。

5. 优质成长股

• 建议关注公司：瑞联新材、建龙微纳。
• 瑞联新材：专注于显示材料、医药产品和新能源材料，已实现对OLED终端材料的全覆盖，布局新能源材料项目。
• 建龙微纳：多项募投项目竣工投产，产能提升，向催化分子筛领域拓展，新增分子筛产能。

风险提示

• 纯碱行业：价格波动、需求变化、产能释放。
• 维生素行业：原料短缺、成本上升、市场竞争加剧。
• 醋酸行业：库存和开工率变化、出口需求波动、原材料价格波动。
• 氨基酸行业：行业竞争加剧、产品价格波动、需求不及预期。
• 瑞联新材：收入集中、原材料价格波动。
• 建龙微纳：市场竞争、原材料价格上涨。
• 其他风险：油价回落、产品价格下跌、需求不及预期、汇率波动、衍生品交易风险等。

投资评级定义

• 优于大市：未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上。
• 中性：未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大，划入“持有”类别。
• 弱于大市：未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上。

评级分布

• 截至2022年3月31日：
  • HTI股票研究覆盖率为88.9%
  • 中性评级占比9.5%
  • 弱于大市评级占比1.6%
• 投资银行客户占比：
  • 优于大市：6.8%
  • 中性：5.8%
  • 弱于大市：0.0%

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