20230803-东方财富证券-安井食品-603345.SH-2023年中报点评_渠道精耕_产品协同_长期动能十足_4页_375kb

安井食品2023年中报分析总结

核心业绩：

• 营收：上半年实现营收6894亿元，同比增长31%；Q2单季营收3704亿元，同比增长26%。
• 归母净利润：上半年净利润735亿元，同比增长62%；Q2单季净利润374亿元，同比增长50%。

主营业务表现：

• 分品类：预制菜增速亮眼（H1同比增长58%，Q2达111%），米面制品基数较大增速放缓（H1同比仅11%），鱼糜及肉制品稳步增长。
• 分渠道：电商渠道增长迅猛（H1同比增长275%），商超和新零售因高基数略有下滑，店面布局全国，经销商增加至1898家，区域覆盖广泛。

财务优化：

• 费用率控制较好，各费用率同比下降，净利率显著提升。
• 毛利率小幅下降，但净利率同向增长，盈利能力持续优化。

战略与未来展望：

• 继续巩固火锅料和米面业务，发力预制菜第二增长曲线。
• 启动烤肠、烤串等新品，强化渠道拓展，优化授权合作发展路径。
• 全年预计营业收入和利润增长强劲，维持“增持”评级，上调利润预测。

风险提示：

• 行业竞争加剧、原材料价格波动和食品安全风险仍是不确定因素。