20181012-联讯证券-_联讯交运_运输结构调整_铁路增长空间显著_12页_1019kb

联讯交运行业分析总结

核心内容

本报告分析了中国交通运输结构调整的政策背景、实施路径及对铁路运输行业的影响，重点强调“推进运输结构调整三年行动计划”对铁路货运增长的推动作用。报告指出，随着政策的落地，铁路运输在大宗货物运输中的地位将显著提升，为行业带来持续增长的货源和经济效益。

主要观点

• 政策背景：国务院发布《推进运输结构调整三年行动计划（2018—2020年）》，以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等重点区域为主战场，推动“公转铁、公转水”战略。
• 目标设定：计划通过三年集中攻坚，实现铁路货运量增加11亿吨、水路货运量增加5亿吨、沿海港口大宗货物公路运输量减少4.4亿吨的目标。
• 铁路优势：铁路在能耗和排放方面优于公路，特别是在长距离大宗货物运输中，其环保效益显著，是“蓝天保卫战”和“污染防治攻坚战”的重要支撑。
• 运输结构调整：重点区域运输结构调整取得突破性进展，预计到2020年，京津冀及周边地区大宗货物铁路运输比例将大幅提升，超过90%。
• 铁路货运增量：铁总发布的《2018~2020年货运增量行动方案》显示，到2020年全国铁路货运量将达47.96亿吨，较2017年增长30%；煤炭铁路运量将达28.1亿吨，占全国煤炭产量的75%。
• 多式联运发展：报告提出加快多式联运枢纽建设、推动信息平台整合、提升物流服务智能化水平等措施，以实现运输效率与环保效益的双提升。
• 行业前景：铁路行业将迎来发展机遇，重点关注大秦铁路、广深铁路和铁龙物流等龙头企业。

关键信息

一、政策行动与措施

1. 铁路运能提升行动：加快重点干线铁路建设与改造，提升既有铁路综合利用效率，到2020年大宗货物年货运量150万吨以上的工矿企业和物流园区铁路专用线接入比例达到80%以上。
2. 水运系统升级行动：完善内河水运网络，推进集疏港铁路建设，提高港口铁路进港率。
3. 公路货运治理行动：强化公路货运车辆超限超载治理，到2020年底，各省（区、市）高速公路货运车辆违法超限超载率不超过0.5%。
4. 多式联运提速行动：推进具有多式联运功能的物流园区建设，加强不同运输方式间的有效衔接。
5. 城市绿色配送行动：发展“轨道+仓储配送”模式，提升城市公铁联运比例。
6. 信息资源整合行动：建设多式联运公共信息平台，实现信息共享与服务优化。

二、运输结构调整目标

• 铁路货运量：2020年较2017年增长30%，达47.96亿吨。
• 大宗货物运量占比：铁路大宗货物运量占比稳定保持在90%以上。
• 煤炭运量：2020年铁路煤炭运量达28.1亿吨，占全国煤炭产量的75%。
• 矿石疏港运量：2020年铁路疏港矿石运量达6.5亿吨，占陆路疏港矿石总量的85%。
• 集装箱多式联运：年均增长30%以上，重点港口年均增长10%以上。

三、行业发展趋势

• 铁路在大宗货物运输中的优势将逐步显现，尤其在煤炭、矿石等高能耗、高排放货物的运输中。
• 陆路运输格局优化将带来铁路持续增长的货源，包括传统大宗货物向铁路回流和普通货物逐步转移。
• 随着铁路改革的推进，铁路行业将拥有更大的发展空间和经济效益。

重点公司与关注方向

• 大秦铁路：作为煤炭运输的骨干线路，其运量将显著增长。
• 广深铁路：在区域运输结构调整中发挥重要作用。
• 铁龙物流：受益于铁路货运网络优化和多式联运发展。

风险提示

• 经济增长低于预期：可能影响大宗货物运输需求。
• 政策落实低于预期：影响铁路建设与运输结构调整的推进。
• 措施推进速度低于预期：可能导致铁路货运增长不及预期。

投资建议

• 股票投资评级：增持（维持）。
• 行业投资评级：增持，预计行业整体回报高于基准指数5%以上。

结论

运输结构调整政策的出台为铁路行业带来重大发展机遇，尤其在大宗货物运输领域。通过提升铁路运能、完善多式联运体系、优化物流服务等措施，铁路货运量将显著增长，推动行业向更高效、更环保的方向发展。建议投资者重点关注相关龙头企业。