交通运输行业动态报告：运输结构调整计划发布，关注税改预期下的航空铁路-20181014-东北证券-19页-5mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2018年10月14日，分析了中国交通运输行业的整体策略及子行业动态，重点关注了航空、铁路、物流快递、航运港口及跨境电商等领域的投资机会，并提供了重点公司财务数据及行业估值信息。

主要观点

1. 政策推动：国家持续推进国企改革、促进消费，运输结构调整计划发布，重点推动铁路运输发展，提升其在物流体系中的地位。

2. 油价波动：国际油价大幅回调，周跌幅达4.4%，但航司通过提高燃油附加费对冲成本压力。

3. 行业表现：

   • 航空：9月旅客运输量同比增长7.9%，国际航线增速提升，行业供需格局良好。
   • 铁路：1-9月铁路运营数据创新高，铁路货运地位提升，预计2020年货运量增长30%。
   • 物流快递：迎接电商旺季，快递公司上调派送费，预计未来3年年复合增速20%+。
   • 航运港口：集运供需改善，油轮运价反弹，推荐在集运改善周期左侧布局中远海控。
   • 跨境电商：国家支持出口外贸，提高出口退税率，推荐跨境出口电商龙头跨境通。

4. 投资策略：交运行业整体策略以经济效率提升为核心，兼顾改革升级，重点推荐航空、铁路、物流等高景气行业。

关键信息

• 运输结构调整：国务院发布《推进运输结构调整三年行动计划（2018—2020年）》，旨在提升铁路货运地位，推动“公转铁、公转水”。
• 降准政策：央行年内第四次降准，释放7500亿增量资金，支持实体经济发展，尤其是民营企业和创新型企业的融资。
• 油价与航司成本：国际油价回调，航司提高燃油附加费以对冲成本压力，对航空股形成支撑。
• 电商旺季：快递公司上调派送费，预计带来交易性机会，推荐顺丰控股、申通快递等。
• 重点推荐公司：包括南方航空、东方航空、中国国航、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流、上海机场、传化智联、怡亚通、跨境通等。

重点公司财务数据

行业数据指标

• 行业数据：

  • 成分股数量：121
  • 总市值：20730亿
  • 流通市值：13863亿
  • 市盈率：11.26
  • 市净率：1.27
  • 总营收：20935亿
  • 总净利润：1231亿
  • 资产负债率：56.85%

• 子行业数据：

  • 航空：9月运输总周转量同比增长9.0%，旅客运输量同比增长7.9%。
  • 铁路：1-9月铁路货运量同比增长8%，煤炭运量同比增长10.9%。
  • 物流快递：中国公路物流运价指数953.45点，环比回升0.26%。
  • 航运：BDI指数1579，环比上涨2.8%，同比上涨8.3%。
  • 港口：港口货物吞吐量及增速、外贸货物吞吐量及增速、集装箱吞吐量及增速均有所提升。

风险提示

• 贸易战持续升级：可能对出口行业产生负面影响。
• 原油价格大幅上涨：增加航空运输成本。
• 汇率波动加剧：影响航空及跨境电商的盈利能力。

总结

本报告指出，随着运输结构调整的推进，铁路和航空行业受益明显。同时，电商旺季的到来为物流快递行业带来交易性机会。央行降准释放资金，支持实体经济发展，有利于整体行业。在政策和市场双重推动下，交运行业仍具备良好的投资价值，重点关注具备改革潜力和高增长预期的公司。