20180704-国金证券-交通运输产业行业研究__货运业运输结构调整_公转铁_提升铁路货运量_4页_703kb

交通运输产业行业研究总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业在政策推动下的结构性调整趋势，重点聚焦“公转铁”政策对铁路与水路运输的促进作用。国常会提出通过三年集中攻坚，实现铁路货运量增长30%、水路货运量增长7.5%、沿海港口大宗货物公路运输量减少4.4亿吨的目标，表明国家对优化运输结构、提高综合运输效率的决心。

主要观点

• 铁路运能提升：国家计划加快干线铁路建设和改造，提高既有铁路的利用率，并推动铁路专用线建设。2020年，大宗货物年货运量在150万吨以上的工矿企业和新建物流园区接入铁路的比例将达到80%以上。
• 水运系统升级：重点完善内河水运网络，增强长江干线航运能力，推进集疏港铁路建设，提升沿海重要港区铁路进港率。2020年采暖季前，矿石、焦炭等大宗货物将主要改由铁路或水路运输。
• 公路货运治理：加强超限超载治理，优化物流通道布局，推动货运车型标准化，加快淘汰老旧货车，实施排放检测与维护制度。这些措施将促使货源向铁路转移。
• 多式联运提速：加快多式联运枢纽建设，推动联运装备改造升级，提高集装箱在铁路货运中的使用水平，优化陆运格局。

关键信息

• 政策支持力度大：国常会部署的“公转铁”政策将带来铁路和水路运输的显著增长，同时对公路货运进行治理，推动运输结构优化。
• 运输需求增长：煤炭运输需求旺盛，尤其是“西煤东运”通道，如瓦日铁路，预计运力将大幅增加。
• 重点推荐公司：大秦铁路、铁龙物流、日照港。其中，大秦铁路作为煤炭运输龙头，运量有望超预期增长；铁龙物流连接营口港，运量改善空间大；日照港作为瓦日线下水港，吞吐量提升空间显著。

投资建议

• 行业评级：买入
  预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 公司评级：买入
  大秦铁路：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 铁龙物流与日照港：N.A.
  由于数据为Wind一致预期，暂不给出具体评级。

风险提示

• “公转铁”基础设施建设进度不及预期；
• 政策推进力度不足，可能影响行业整体发展。

图表与数据

• 图表1：大秦线每月货运量
• 图表2：大秦线每月日均运量
• 图表3：铁龙物流铁路特种集装箱发送量
• 图表4：相关公司估值表（包含17A、18E、19E、20E的EPS与PE数据）

估值与盈利预期

注：铁龙物流与日照港的估值数据为Wind一致预期。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。报告基于公开资料及研究人员判断，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性与完整性。