交通运输行业：运输结构调整，铁路增长空间显著-20181012-联讯证券-12页-1mb

联讯交运行业研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕**“推进运输结构调整三年行动计划”**展开，重点分析铁路运输在国家综合运输体系优化中的关键作用。报告指出，随着国家政策的推动和环保要求的提升，铁路货运量将显著增长，尤其在大宗货物运输领域，铁路将逐步替代公路运输，成为主要运输方式之一。

主要观点

• 政策驱动：国务院正式印发《推进运输结构调整三年行动计划（2018—2020年）》，旨在通过铁路、水路等运输方式优化，减少公路运输量，提高运输效率和环保水平。
• 环保需求：公路运输尤其是中重型柴油货车是主要的大气污染源，铁路在能耗和排放方面具有显著优势，因此“公转铁”成为污染防治攻坚战的重要举措。
• 铁路发展机遇：铁路货运量预计从2017年的约36.9亿吨增长至2020年的47.96亿吨，增长30%。重点区域如京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等将实现更大幅度的增长。
• 多式联运推进：通过铁路与水路、公路、航空等运输方式的高效衔接，多式联运将成为优化运输结构的重要手段。
• 重点企业关注：报告建议重点关注大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等铁路运输企业，因其在货运增量、结构优化和多式联运中具有重要地位。

关键信息

政策目标

• 三年内实现全国铁路货运量增加11亿吨，水路货运量增加5亿吨，沿海港口大宗货物公路运输量减少4.4亿吨。
• 重点区域（京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原）铁路货运量分别增长40%、10%、25%。
• 到2020年，铁路大宗货物运量占比稳定在90%以上，煤炭运量达到28.1亿吨，占全国煤炭产量的75%。

六大行动与措施

1. 铁路运能提升行动：加快铁路专用线建设，提升既有铁路利用率。
2. 水运系统升级行动：完善内河水运网络，推进集疏港铁路建设。
3. 公路货运治理行动：加强超限超载治理，优化治超网络，推广信息化手段。
4. 多式联运提速行动：推进多式联运物流园区建设，加强运输方式衔接。
5. 城市绿色配送行动：推广公铁联运，构建绿色城市配送体系。
6. 信息资源整合行动：建设多式联运公共信息平台，提升物流信息服务水平。

铁路运输优势

• 铁路单位货物周转量能耗仅为公路的15%，污染物排放仅为公路的8%。
• 铁路适合大宗货物运输，如煤炭、矿石、焦炭等，具有经济性和可行性优势。
• 铁路运输在长距离运输中具有显著的节能和减排效益，是实现“蓝天保卫战”目标的重要手段。

运输结构优化路径

• 第一阶段：大宗货物（如煤炭、矿石）逐步回流铁路运输，成为铁路货运增量的主要来源。
• 第二阶段：其他大宗散货和部分普通货物也将向铁路转移，铁路货源结构将更加优化。
• 多式联运发展：预计全国多式联运货运量年均增长20%以上，重点港口集装箱铁水联运年均增长10%以上。

风险提示

• 经济增长低于预期
• 政策落实进度不及预期
• 措施推进速度低于预期

重点关注

• 大秦铁路：作为煤炭运输的重要通道，其货运量增长将显著。
• 广深铁路：连接广东与深圳，具备良好的多式联运条件。
• 铁龙物流：在铁路货运服务和多式联运方面具有较强竞争力。

行业与股票投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 增持：预计行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计行业整体回报介于-5%至5%之间
  • 减持：预计行业整体回报低于沪深300指数5%以下

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

分析师信息

• 王晓艳：联讯证券交运行业首席分析师，执业编号：S0300518080001

联系方式

• 北京：周之音 电话：010-66235704 / 13901308141 邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳 电话：021-51782249 / 13795367644 邮箱：xujialin@lxsec.com
• 联讯证券：具备证券投资咨询业务资格，许可证编号：10485001

免责声明

本报告基于公开信息编制，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应独立判断，谨慎决策，自行承担投资风险。报告内容不得擅自复制、引用或修改，未经授权不得用于其他用途。