A股2020年半年报分析：多数行业环比改善，A股业绩修复明显-20200902-万联证券-15页_429kb

A股2020年半年报总结

核心内容

2020年上半年A股整体业绩受到疫情冲击，但环比改善明显，尤其是创业板、中小板和科创板表现出较强的修复能力。各板块和行业的营收与净利润增长情况存在显著差异，部分消费与周期性行业在二季度实现大幅回升。

主要观点

• 整体业绩修复：A股上半年营收同比-1.73%，扣非净利润同比-15.85%，但较一季度均有明显收窄。
• 板块表现分化：中小板、创业板、科创板业绩修复较快，而主板表现相对较弱。
• 行业复苏显著：多数行业在二季度实现营收与净利润环比改善，尤其是周期性行业和部分消费行业。
• 消费行业回暖：随着防控措施的“松绑”，旅游、影院、线下教育等消费行业有望迎来需求端修复。
• 周期性行业上行：有色、化工、工程机械等周期性行业在二季度业绩明显上行。
• 关注龙头个股：创业板下半年业绩增长较明确，应重点关注其龙头个股。

关键信息

营业收入

• A股整体：2020年上半年营业收入234,327.25亿元，同比-1.73%。

• 各板块表现：

  • 沪深主板：同比-2.28%，占A股总营收的86.34%。
  • 中小板：同比+2.18%，占A股总营收的10.18%。
  • 创业板：同比+0.24%，占A股总营收的3.00%。
  • 科创板：同比+5.80%，占A股总营收的0.48%。

• 二季度表现：

  • 营收总额12.80万亿元，同比+3.96%，环比+20.34%。
  • 沪深主板营收同比+3.16%，环比+17.77%。
  • 中小板营收同比+2.18%，环比+34.89%。
  • 创业板营收同比+9.09%，环比+46.71%。
  • 科创板营收同比+2.09%，环比+56.08%。

扣非后净利润

• A股整体：2020年上半年扣非后净利润16,773.03亿元，同比-15.85%。

• 各板块表现：

  • 主板：同比-18.94%，占A股扣非净利润的87.90%。
  • 中小板：同比+12.79%，占A股扣非净利润的8.82%。
  • 创业板：同比+27.10%，占A股扣非净利润的3.29%。

• 二季度表现：

  • 扣非后净利润9,074.59亿元，同比-11.98%，环比+17.87%。
  • 主板：同比-17.14%，环比+9.43%。
  • 中小板：同比+30.58%，环比+95.87%。
  • 创业板：同比+48.93%，环比+146.11%。

一级行业表现

• 营收同比上涨行业：农林牧渔（+23.30%）、有色金属（+12.82%）、电气设备（+9.48%）、非银金融（+6.78%）、银行（+6.28%）、食品饮料（+6.00%）。
• 营收同比下跌行业：休闲服务（-44.86%）、化工（-19.14%）、传媒（-16.18%）、采掘（-14.99%）、家用电器（-11.49%）。
• 二季度营收环比上涨行业：建筑材料（+120.10%）、电气设备（+70.84%）、房地产（+70.78%）、机械设备（+67.62%）、建筑装饰（+66.46%）、国防军工（+66.13%）等。
• 二季度营收环比下跌行业：非银金融（-22.37%）、银行（-7.71%）、采掘（-4.24%）、食品饮料（-3.98%）。

二级行业表现

• 营收同比上涨行业：医疗器械（+42.35%）、稀有金属（+36.62%）、畜禽养殖（+31.03%）、饲料（+27.64%）、半导体（+25.65%）等。
• 营收同比下跌行业：景点（-74.25%）、航空运输（-53.56%）、餐饮（-46.83%）、酒店（-45.87%）、机场（-45.44%）等。
• 二季度营收环比上涨行业：园林工程（+225.85%）、农业综合（+182.37%）、水泥制造（+136.30%）、地面兵装（+128.52%）、装修装饰（+110.06%）等。
• 二季度营收环比下跌行业：通信设备（-13,413.20%）、机场（-181.14%）、多元金融（-74.61%）等。

投资建议

1. 关注消费行业：休闲服务、食品饮料、家用电器、汽车等消费行业在下半年上升空间较大。
2. 关注周期性行业：有色、化工、工程机械等周期性行业在二季度步入业绩上行区间。
3. 关注创业板龙头：创业板下半年业绩增长较明确，应重点关注其龙头个股。

风险因素

• 新冠疫情反复：可能对经济活动和行业复苏造成负面影响。
• 宏观经济超预期下滑：可能影响企业盈利能力和市场整体表现。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对出口导向型行业和资本市场带来压力。