科创板系列研究（二十四）：科创板中报业绩修复，资本开支加速-20200902-兴业证券-18页_693kb

科创板中报业绩修复与资本开支加速分析总结

核心内容

科创板2020年中报整体业绩呈现持续修复态势，营收增速和归母净利润增速均有显著提升。整体营收增速为5.8%，归母净利润增速为42.3%，分别高于一季度的-2.2%和14.1%，同时优于2019年中报的20.4%和27.5%。这表明科创板企业在疫情后逐步恢复，盈利能力增强。

主要观点

1. 行业表现分化

• 营收增速领先行业：医药生物（41.9%）、电子（22.4%）和计算机（16.7%）的营收增速显著高于其他行业。
• 净利润增速领先行业：医药生物（745.1%）、计算机（57.5%）和电子（56.0%）的净利润增速较快，而公用事业（-10.7%）、有色金属（-9.8%）、机械设备（-7.6%）和化工（-6.2%）的净利润增速相对落后。
• 战略新兴行业表现：生物产业和节能环保产业在营收与净利润增速方面表现亮眼，而新能源产业和相关服务业受疫情影响较大，增速落后。

2. 资本开支与研发投入加速

• 资本开支大幅提升：科创板资本开支同比增速达到30.8%，较2019年的20.5%有明显提升，资本开支占总资产比重从2.9%提升至3.5%。
• 研发投入增加：科创板研发支出同比增速为24.1%，较2019年的23.1%增加1个百分点，研发支出占营收比重从10.3%提升至11.2%。
• 融资与资本开支支撑：科创板仍处于“大规模融资+大量资本开支”阶段，经营性现金流量净额下降，但筹资性现金流量净额较高，为资本开支提供支撑。

关键信息

1. 新股上市情况

• 上周上市的科创板新股包括键凯科技、圣湘生物、瑞晟智能、中信博、绿的谐波。
• 本周上市的科创板新股为铁科轨道。

2. 解禁情况

• 8月重点关注秦东方生物、晶晨股份、柏楚电子、广大特材等公司的解禁情况。
• 8月科创板解禁规模达到668亿元。

3. 市场表现

• 上周科创板整体下跌3.0%，科创50指数下跌2.4%，创业板上涨6.3%，全部A股上涨1.7%。
• 新一代信息技术产业和生物产业涨跌互现，上市满两周的个股中，传音控股、晶晨股份、美迪西、西部超导、瀚川智能位列涨幅榜前五。

4. 成交与估值

• 上周科创板成交额为1599亿元，较前两周下降267亿元。
• 科创板与创业板成交比值下降至12.4%，较前两周的21.4%下降9个百分点。
• 换手率下降至4.7%，整体法估值从前两周的99.6x降至87.7x。
• 科创50指数PE（TTM，整体法）为79.1x，较创业板指有所下降。

5. 融资融券情况

• 上周科创板融资增加8.7亿元，融券增加1.9亿元，融资融券比维持在3.7。
• 科创板两融市值占比维持在1.1%。

风险提示

本报告内容仅作数据分析参考，不构成任何投资建议。