20221012-中国银河-汽车行业点评报告_新能源零售渗透率突破30_自主品牌头部车企销量靓丽_2页_563kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2022年10月12日发布的乘联会数据显示，9月中国汽车市场保持良好增长态势，零售销量和批发销量均实现同比增长，显示行业整体韧性。尽管存在点状疫情扰动，但9月作为传统销售旺季，销量仍维持平稳上升趋势。

主要观点

1. 乘用车市场表现

• 零售销量：2022年9月为192.2万辆，同比增长21.5%，环比增长2.8%。
• 批发销量：2022年9月为229.3万辆，同比增长32.0%，环比增长9.4%。
• 累计销量：1-9月零售累计1487.5万辆，同比增长2.4%；批发累计1669.9万辆，同比增长14.4%。

2. 新能源汽车市场突破

• 新能源零售渗透率：突破30%，达到31.8%，同比提升11.0个百分点。
• 新能源零售销量：9月达61.1万辆，同比增长82.9%，环比增长14.7%。
• 新能源批发销量：9月达67.5万辆，同比增长94.9%，环比增长6.2%。
• 新能源市场结构：
  • 纯电动批发销量：50.7万辆，同比增长76.3%。
  • 插电混动批发销量：16.8万辆，同比增长186.4%。
  • 自主品牌新能源车批发渗透率：47.9%。
  • 豪华品牌新能源车渗透率：29.1%。
  • 主流合资品牌新能源车渗透率：3.9%。

3. 车企表现

• 自主品牌头部企业：比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等表现突出，其中比亚迪产销同比分别增长160.06%和151.22%。
• 豪华车市场：受购置税减半政策影响，豪华车零售销量同比增长45%，环比增长15%。
• 主流合资品牌：德系、日系、美系市场份额分别为21.0%、17.7%、10.7%，其中日系和美系同比分别下降3.1个百分点和0.5个百分点。

关键信息

新能源市场亮点

• 新能源车销量持续增长，渗透率突破30%，显示市场替代进程加快。
• 头部自主品牌在新能源市场表现强劲，比亚迪稳居榜首。
• 传统车企如上汽通用五菱、吉利汽车在新能源板块取得显著进展。

行业趋势

• 购置税减半政策对豪华车销售起到积极促进作用。
• 疫情对部分区域的生产和营销造成一定影响，但整体市场仍保持增长。
• 芯片短缺可能对产能形成一定瓶颈，需关注相关风险。

投资建议

整车企业推荐

• 广汽集团
• 比亚迪
• 长安汽车
• 长城汽车

智能化零部件推荐

• 华域汽车
• 伯特利
• 德赛西威
• 经纬恒润
• 中科创达
• 科博达
• 均胜电子
• 星宇股份

新能源零部件推荐

• 法拉电子
• 菱电电控
• 中熔电气
• 拓普集团
• 旭升股份

风险提示

1. 疫情对汽车产销可能带来的不利影响。
2. 行业销量不及预期的风险。
3. 芯片短缺导致的产能瓶颈风险。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，拥有7年研究经验，曾多次在新财富、水晶球、II等评选中上榜。
• 杨策：汽车行业分析师，2018年加入中国银河证券研究院，专注于汽车行业研究。

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