20170109-东北证券-研究集粹_机构投资者减仓近尾声_11页_934kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券于2017年1月9日发布的投资策略报告，重点分析了市场走势、宏观策略、金工观察、策略推荐及行业个股表现。报告指出机构投资者的减仓行为接近尾声，市场环境相对改善，政策密集期为改革热点提供了良好的发展契机。

主要观点

市场回顾

• 上证综指上涨1.63%，创业板指上涨0.15%。
• 两市日均成交额上升至4300亿元，较前一周增加约700亿元。
• 申万一级行业全部收红，其中国防军工、交通运输与钢铁表现最佳，传媒与非银金融涨幅最小。

宏观策略展望

• 人民币反弹因素：央行加强外汇管制、流动性适度从紧、美国新总统就位避免汇率操纵争议、联储会议纪要低于预期、非农数据不及预期等。
• 市场环境预期：至少一个季度内，加息干扰和人民币贬值等不利因素较少，市场有望进入相对较好的阶段。

金工观察

• 基于日收益率的HMM择时信号显示：上证综指一致看多，沪深300、ZZ500、上证50震荡。
• MACD择时信号中，ZZ500得分7分，预计本周继续稳中求进；创业板指得分4分，短期动量偏低，需等待恢复；HS300得分6分，预计本周震荡。

策略推荐

• 博弈/存量指标：预计上升至0.30附近，机构相对散户的净卖出额减少至250亿元，显示机构减仓接近尾声。
• 市场反弹预期：若出现银证净转入与机构对散户净买入的共振，市场反弹强度将超预期；若未出现，则市场扩张仍受博弈/存量指标制约。
• 行业重点：一季度政策密集期，推荐关注农业供给侧改革和国企混改方向。
  • 农业供给侧改革：重点在绿色优质农产品产业链，推荐关注天宝股份、朗源股份、北大荒、金新农等。
  • 国企混改：推荐关注深圳地区国企及未出现在2016年9月底央企混改名单中的石油天然气和铁路领域。

行业观点

• 轨道交通：混改提速，铁路和油气改革是当前重点。
• PPP订单：成为稳定经济增长的重要手段，预计全年PPP项目投资金额将达到1.5-2万亿元。
• 国企改革：深圳地区国企改革潜力大，建议优先关注。

关键信息

重点关注个股

• 建筑装饰行业：铁汉生态、云投生态，推荐理由为PPP订单落地及行业龙头。
• 家用电器行业：浙江美大，推荐理由为安全性高。
• 医药生物行业：中新药业、和佳股份、九强生物，推荐理由为产品提价及资产整合。
• 机械设备行业：科达洁能，推荐理由为定增引入新华联，海外高增长。
• 电子行业：合力泰、东软载波，推荐理由为智能硬件及半导体业务。
• 交通运输行业：保税科技，推荐理由为定增提升盈利水平。
• 军工行业：新研股份，推荐理由为明日宇航业务增长。

1月金股组合

• 1月金股组合涨幅为1.67%，跑赢沪深300指数（+1.14%）和创业板指（+0.15%）。
• 组合中表现突出的个股包括铁汉生态、科达洁能、新研股份等。

总结

本报告综合分析了市场走势、宏观因素、金工信号及行业策略，认为市场环境逐步改善，机构减仓接近尾声，市场有望迎来反弹。重点推荐农业供给侧改革、国企混改及PPP订单相关的行业和个股，同时提示投资者注意风险，如产品价格波动、政策变化等。