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证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2017年3月6日，主要分析了当时A股市场的表现、宏观政策动向、金工择时信号以及行业和个股的投资策略。报告指出市场整体呈现震荡趋势，机构参与度有所下降，但部分行业如有色金属、计算机、PPP相关、国企改革和消费升级等具备较强的投资潜力。

主要观点

1. 市场回顾

• 上证综指上周下跌1.08%，创业板指下跌0.52%。
• 两市日均成交额下降至4600亿元，环比减少约350亿元。
• 申万一级行业中，综合、电子和休闲服务涨幅居前，非银金融和交通运输跌幅最小。

2. 宏观策略展望

• 经济增长目标：政府工作报告将2017年经济增长目标设定为“6.5%左右，在实际工作中争取更好结果”，表明政策层对经济有信心。
• 货币政策：保持稳健中性，重点在于去泡沫、去杠杆、脱虚向实。
• 财政政策：强调“更加积极有效”，财政赤字率不变，但规模增加2000亿元，地方专项债额度提升至8000亿元。
• 就业与经济挂钩：就业目标上调100万人，显示对经济企稳的重视。

3. 金工观察

• 基于HMM择时信号，上证综指、沪深300、上证50判断为震荡，中证500判断为一致看多。
• MACD择时信号显示，ZZ500得分5分，做多信号或结束；创业板指得分6分，短期动量仍较乐观。
• 基金仓位普遍下降，市场整体呈现震荡态势。

4. 策略推荐

• 两会期间，政府工作报告进一步确认经济企稳，提升市场风险偏好。
• 推荐关注供给侧改革、房地产、国资改革、消费升级、电信基建、一带一路、大气治理等政策线索。
• 有色金属行业成交占比合理，具备放量扩张潜力。
• 计算机行业成交占比仍处于底部区间，存在超跌反弹空间。

关键信息

重点关注行业

• 有色金属：成交占比合理，未来一周仍具关注价值。
• 计算机：成交占比处于底部区间，存在反弹机会。
• PPP项目：2017年预计落地投资金额达1.5-2万亿元，推荐关注建筑、环保、机械等行业的相关企业。
• 国企改革：深圳地区国企改革潜力较大，推荐关注深深宝A、深深房A、通产丽星等。
• 消费升级：受益于政策支持，相关行业具备增长潜力。

重点关注个股

• 东方国信（300166）：电信BI龙头，向大数据产业转型升级，预计2016-2018年EPS分别为0.50元、0.67元、0.88元，PE分别为42倍、31倍、23倍，给予“买入”评级。
• 沱牌舍得（600702）：川酒六朵金花之一，股权变更后品牌运营能力提升，预计2016-2018年EPS分别为0.31元、0.64元、1.08元，PE分别为80倍、39倍、23倍，维持“买入”评级。
• 中远海特（600428）：特种船运输龙头，受益于干散货趋势复苏，预计2016-2018年EPS分别为0.02元、0.06元、0.11元，首次覆盖给予“增持”评级。

3月十大金股

• 3月金股组合包括电子、计算机、家电、纺织服装、食品饮料等行业的标的，如合力泰、广联达、沱牌舍得、格力电器、抚顺特钢等。

行业观点

交通运输

• 受“一带一路”等政策推动，轨交板块表现突出，推荐关注中国中车。

农业供给侧改革

• 农业供给侧改革成为重点，绿色优质农产品供给是未来方向，推荐关注天宝股份、朗源股份、登海种业等。

PPP项目

• PPP项目落地趋势明显，推荐关注铁汉生态、东方园林、美晨科技、围海股份、葛洲坝等。

国企改革

• 深圳地区国企改革潜力较大，推荐关注深深宝A、深深房A、通产丽星、广聚能源等。

风险提示

• 大数据行业竞争加剧。
• 食品安全风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 多用途船毛利回升不及预期。
• 航运整体复苏不及预期。
• “一带一路”推进低于预期。

投资评级说明

分析师信息

• 陈亚龙：策略分析师，复旦大学世界经济硕士，2014年加入东北证券研究所。
• 许俊、陈殷、戴绍文：策略研究助理，分别来自伦敦政治经济学院和中央财经大学，2016年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅反映发布当日判断，可能发生变化。
• 本公司及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，并可能为其提供相关服务。