20260319-通惠期货-铜日报_利率决议凌晨落地_关注铜价的修复力度_9页_1mb

报告摘要

主力合约与基差：
2026年3月18日，SHFE铜主力合约价格小幅回落至98720元/吨，较3月17日下跌1300元/吨，跌幅为1.3%。LME铜价从3月12日的12918.5美元/吨下跌至3月17日的12780美元/吨。
基差方面，现货升贴水承压，升水铜贴水维持-60元/吨稳定，平水铜贴水从-110元/吨走强至-100元/吨，湿法铜贴水从-175元/吨走强至-160元/吨。LME(0-3)贴水从3月12日的-102美元/吨走弱至3月17日的-113.47美元/吨，显示基差整体疲软。
持仓与成交：
LME持仓从3月12日的293259手减少至3月17日的293259手减8255手，持仓量收缩。铜价下跌后，下游买兴回暖，沪期铜2604合约运行区间下移，市场成交量扩大，再生铜杆市场成交较前期有所好转。

供给端：
冶炼产能保持高负荷运行，如德福科技满产高负荷生产，显示生产活跃。然而，再生铜原料供应不足，国产含税再生铜原料票点价格上涨至9.5%-10.5%。进口窗口持续打开，海外货源流入预期升温。社会库存维持高位，但实际流通货源紧缺，部分仓单流出缓解供应压力。菲律宾和法国正布局再生铜回收，为长期供给增加潜力。
需求端：
电力领域需求强劲，3月17日蒙西—京津冀特高压工程开工，国家电网浙江2026年投资510亿元，风电需求驱动增长。全社会用电量同比增长6.1%，工业增加值增长6.3%，反映电力相关需求良好。建筑和汽车领域，广德亨通铜业项目和楚江新材项目聚焦新能源应用，需求稳健。但消费电子相关领域，空调出口受中东战事影响下调，预计3月下调超50万台，部分需求受限。
库存端：
LME库存从3月17日的324289吨减少至3月18日的318624吨，降幅为1.75%，显示去库趋势。SHFE库存从3月17日的330375吨增加至3月18日的334100吨，增幅为1.13%，呈现累库。COMEX库存小幅减少，整体库存分化。