> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜期货市场分析总结（2026年06月10日） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年6月9日铜期货市场表现及产业链动态，分析了市场供需变化、库存波动及价格走势。整体来看，铜价受到地缘政治和宏观因素的影响，呈现高位震荡格局，短期缺乏明显驱动。 --- ## 一、日度市场总结 ### 1.1 主力合约与基差分析 - **SHFE铜主力合约**：6月9日价格小幅回升410元/吨至104,340元/吨，变化率为0.39%。 - **现货市场**：SMM 1#电解铜现货价格微跌30元/吨至104,250元/吨，期现价差收窄。 - **升贴水情况**： - 平水铜贴水从-35元/吨收窄至-10元/吨，变化率71.43%。 - 湿法铜贴水从-130元/吨收窄至-60元/吨，变化率53.85%。 - LME 0-3月合约贴水从29.18美元/吨收窄至23.42美元/吨，变化率-77.88%。 ### 1.2 持仓与成交情况 - **LME铜总持仓**：截至6月8日为271,461手，较前一日小幅减少1,319手，显示市场情绪有所收缩。 --- ## 二、产业链供需及库存变化分析 ### 2.1 供给端分析 - **长期供给**：智利Zaldívar铜矿计划投资9亿美元延长寿命至2051年，加拿大McIlvennaBay项目开始生产首批铜精矿，显示未来铜供应有望增加。 - **短期供应**：5月我国铜精矿进口量236.1万吨，同比减少1.73%，1-5月累计同比小幅减少1.0%，显示矿端供应仍偏紧。 - **再生铜供应**：黄杂铜价格受炒作等因素影响居高不下，进口再生黄铜货源紧缺，导致铜棒企业原料采购成本攀升、渠道收窄。 ### 2.2 需求端分析 - **传统消费疲软**：黄铜棒行业5月综合开工率降至49.27%，环比下降2.91个百分点；漆包线行业开工率回落；家用空调出口量、额及均价同比均下滑。 - **替代效应加剧**：不锈钢和塑料等材料逐步替代铜制品，分流铜棒订单。 - **电力与新能源需求**：虽有一定韧性，但增量有限，难以对冲传统终端需求减量，短期内难以推动铜价上涨。 ### 2.3 库存端分析 - **SHFE铜库存**：截至6月9日为372,650吨，连续下降，周环比减少1.09%，显示国内显性库存有所去化。 - **LME铜库存**：截至6月9日为95,543吨，较前一日增加499吨，呈现小幅累积态势。 - **COMEX铜库存**：同样在累积，显示全球库存处于历史中高位，对铜价形成压制。 --- ## 三、价格走势判断 综合市场数据和产业链分析，预计未来一到两周铜价将维持高位区间震荡格局，主要驱动逻辑如下： - **供给支撑**：矿端长期有增量，但短期进口偏紧，再生原料供应紧张，形成价格下方支撑。 - **需求制约**：传统消费进入季节性淡季，替代效应增强，导致需求疲软；电力与新能源需求虽有韧性，但增量无法对冲传统终端需求减量。 - **宏观情绪**：地缘政治反复影响市场波动，但缺乏明确的宏观指引。 **价格区间预测**：铜价预计将在[103,500, 105,500]元/吨之间震荡运行。 --- ## 四、关键信息与主要观点 ### 4.1 关键信息 - **供给端**：长期项目持续推进，但短期供应紧张，再生铜原料紧缺。 - **需求端**：传统消费疲软，替代效应明显，电力与新能源需求形成托底。 - **库存端**：SHFE库存持续去化，LME和COMEX库存小幅累积，显示地区间供需差异。 - **市场情绪**：地缘政治扰动市场，但未形成明确趋势。 ### 4.2 主要观点 - 铜价短期内难以突破，受供需平衡和市场情绪共同影响。 - 供给端虽有长期增量，但短期供应偏紧，对价格形成支撑。 - 需求端疲软，电力与新能源需求虽有韧性，但不足以推动价格大幅上涨。 - 库存数据分化，显示全球市场供需格局存在差异，但整体库存仍处于高位，对铜价形成压制。 --- ## 五、附录：分析师信息 - **李英杰** 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 邮箱：liyingjie@thqh.com.cn - **孙皓** 从业编号：F03118712 投资咨询：Z0019405 邮箱：sunhao@thqh.com.cn - **公司信息** 网站：[www.thqh.com.cn](http://www.thqh.com.cn) 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68866986 传真：021-68866985 --- ## 六、免责声明 本报告由人工智能综合公开信息生成，经分析师审慎核对与修订，确保研究结论独立、客观。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此投资，风险自担。