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沪铜早报总结 - 2026年3月19日

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2026年3月19日沪铜市场的多方面情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等。报告指出当前铜市场处于高位震荡状态，需关注地缘政治和中东事件对价格的影响。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• 制造业PMI回落：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所下降。
• 整体趋势偏多：尽管供应端存在扰动，但市场对铜的需求仍保持一定支撑。

基差与库存

• 基差情况：现货价格为99050，基差为460，升水期货，市场情绪中性。
• 库存变化：
  • 3月18日铜库存增加3725吨至334100吨。
  • 上期所铜库存较上周增加8313吨至433458吨。
• 趋势偏空：库存上升对铜价形成一定压力。

盘面走势

• 收盘价表现：收盘价收于20均线下，且20均线呈向下运行趋势，表明短期走势偏空。

主力持仓

• 主力净持仓多：但多头持仓有所减少，显示市场多空博弈加剧。

市场预期

• 地缘政治风险：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，可能影响全球铜供应。
• 铜价高位震荡：当前铜价已创历史新高，但高位震荡下行运行，需关注中东局势变化。

关键信息

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌、伊美以局势持续不稳定。
2. 美联储降息：可能带来宽松货币政策，对铜价形成支撑。
3. 矿端增产缓慢：自由港印尼矿区减产事件影响全球供应。

利空因素

1. 美国全面关税反复：可能增加进口成本，抑制铜需求。
2. 全球经济不乐观：高铜价压制下游消费，影响市场表现。

逻辑与风险

• 市场逻辑：全球政策宽松与矿端紧张共同作用，支撑铜价。
• 风险提示：自然灾害可能对铜供应造成额外影响。

数据汇总

现货与库存

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日上海	100,335.00	995	仓单	318,624.00	-5665
今日上海	99,050.00	-1285	LME库存（日）	334,100.00	3725
SHFE库存（周）	433,458.00	8313

供需平衡（2018-2024）

时间	产量（万吨）	进口量（万吨）	出口量（万吨）	表观消费量（万吨）	实际消费（万吨）	供需平衡（万吨）
2018	873	372	28	1217	1207	10
2019	894	348	35	1207	1205	2
2020	930	452	21	1361	1291	70
2021	998	344	27	1315	1361	-46
2022	1028	367	23	1372	1380	-8
2023	1144	351	28	1467	1477	-10
2024	1206	373	46	1534	1523	11

期现价差与加工费

• 期现价差：图表显示期现价差走势，需结合图表进一步分析。
• 加工费回落：加工费下降可能反映市场供需变化或成本压力。

CFTC持仓数据

• CFTC持仓：图表显示CFTC持仓变化，需结合图表进一步分析。

供需平衡趋势

• 2024年：小幅度过剩，显示供应略大于需求。
• 2025年：预计为紧平衡，市场可能面临供需紧张局面。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅供参考。