> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年3月19日 ## 核心内容概览 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，分析了2026年3月19日沪铜市场的多方面情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等。报告指出当前铜市场处于高位震荡状态，需关注地缘政治和中东事件对价格的影响。 ## 主要观点 ### 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。 - **制造业PMI回落**：2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点，显示制造业景气水平有所下降。 - **整体趋势偏多**：尽管供应端存在扰动，但市场对铜的需求仍保持一定支撑。 ### 基差与库存 - **基差情况**：现货价格为99050，基差为460，升水期货，市场情绪中性。 - **库存变化**： - 3月18日铜库存增加3725吨至334100吨。 - 上期所铜库存较上周增加8313吨至433458吨。 - **趋势偏空**：库存上升对铜价形成一定压力。 ### 盘面走势 - **收盘价表现**：收盘价收于20均线下，且20均线呈向下运行趋势，表明短期走势偏空。 ### 主力持仓 - **主力净持仓多**：但多头持仓有所减少，显示市场多空博弈加剧。 ### 市场预期 - **地缘政治风险**：印尼Grasberg Block Cave矿事件持续发酵，可能影响全球铜供应。 - **铜价高位震荡**：当前铜价已创历史新高，但高位震荡下行运行，需关注中东局势变化。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势持续不稳定。 2. **美联储降息**：可能带来宽松货币政策，对铜价形成支撑。 3. **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件影响全球供应。 ### 利空因素 1. **美国全面关税反复**：可能增加进口成本，抑制铜需求。 2. **全球经济不乐观**：高铜价压制下游消费，影响市场表现。 ### 逻辑与风险 - **市场逻辑**：全球政策宽松与矿端紧张共同作用，支撑铜价。 - **风险提示**：自然灾害可能对铜供应造成额外影响。 ## 数据汇总 ### 现货与库存 | 现货 | 地方 | 中间价 | 涨跌 | 库存 | 类型 | 总量（吨） | 增减 | |------|------|--------|------|------|------|------------|------| | 昨日上海 | 100,335.00 | 995 | 仓单 | 318,624.00 | -5665 | | 今日上海 | 99,050.00 | -1285 | LME库存（日） | 334,100.00 | 3725 | | SHFE库存（周） | 433,458.00 | 8313 | ### 供需平衡（2018-2024） | 时间 | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |------|--------------|----------------|----------------|---------------------|------------------|------------------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 11 | ### 期现价差与加工费 - **期现价差**：图表显示期现价差走势，需结合图表进一步分析。 - **加工费回落**：加工费下降可能反映市场供需变化或成本压力。 ## CFTC持仓数据 - **CFTC持仓**：图表显示CFTC持仓变化，需结合图表进一步分析。 ## 供需平衡趋势 - **2024年**：小幅度过剩，显示供应略大于需求。 - **2025年**：预计为紧平衡，市场可能面临供需紧张局面。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅供参考。