20160910-兴业证券-交通运输行业周报_郑徐高铁通车_高铁网络效应进一步提升_16页_1mb

交通运输行业周报总结（9.04-9.10）

核心内容概述

本报告总结了2016年9月4日至9月10日期间交通运输行业的市场动态、公司表现及投资建议。重点分析了韩进海运破产事件对集运行业的影响、郑徐高铁通车对区域交通格局的改变、快递行业成长潜力以及航空业的淡季表现等。

主要观点

1. 高铁网络效应提升

• 郑徐高铁正式通车，作为“四纵四横”铁路网的重要组成部分，连接中东部与中西部，缩短了时空距离。
• 高铁对中短途民航航线形成冲击，预计华东地区连接郑州、西安等中部地区的航线将受到影响。
• 但高铁的开通也有助于扩大区域经济腹地，有助于实现“空铁联运”模式。

2. 韩进海运破产对集运市场的影响

• 韩进海运为全球前十大集运公司之一，运力占全球市场的3%，破产后短期内减少行业供给，运价有望上涨。
• 但其运力占欧线和美线的比重分别为5.7%和7.8%，影响有限。预计运价将在三季度旺季后回落。
• 若行业持续低迷，可能出现更多集运公司破产，但主流公司经营稳定，破产概率较低。

3. 快递行业前景看好

• 快递行业成长空间巨大，业务量超预期，中西部增长显著。
• 价格战已告一段落，利润有望提升。
• 推荐新海股份（韵达）、艾迪西（申通）、大杨创世（圆通）等公司。

4. 航空业表现与展望

• 三季度航空业业绩略低于预期，但受益于去年低基数，业绩同比改善。
• 汇兑损失同比改善，因航空公司美元负债减少。
• 由于去年第四季度票价和客座率基数较低，存在四季度淡季不淡的可能性。

5. 高速公路行业

• 具备低估值、高股息率及国企改革动力，推荐山东高速、深高速、宁沪高速、粤高速等。
• 高速公路公司中报业绩稳定增长，符合当前市场偏好。

6. 供应链管理公司

• 大宗商品价格见底，无风险利率下行，供应链管理公司有望享受收入与毛利率双升。
• 推荐关注厦门国贸、建发股份等公司，估值在10倍PE左右。

关键信息

本周市场表现

• 上证指数上涨0.38%，交通运输板块上涨0.52%，表现优于大盘。
• 北部湾港、中海海盛、澳洋顺昌、长江投资、*ST兴业涨幅居前。
• 集运板块表现强劲，SCFI指数环比上涨2.4%，欧线运价环比上涨-0.6%，美西线运价环比上涨0.2%。

重点公司评级

本周推荐组合

• 厦门国贸、新海股份、山东高速、白云机场、天海投资

风险提示

• 人民币贬值可能对航空和航运公司造成利润压力。
• 油价暴涨可能对航空业产生冲击。
• 国内经济增速放缓或产业升级失败可能影响行业整体表现。
• 飞机失事等偶发事件可能对航空业造成不利影响。

附录：近期研究报告与调研

研究报告

• 《快递专题研究之五：从美国经验看价格战何去何从》
• 《st黑化：安通借壳及配套募资基本完成，未来发展前景良好》
• 《交通运输业2016年中报总结：机场、公路、物流出现持续较快增长》
• 《白云机场（600004）：低估值稳增长，远期市值空间大》
• 《中国大粮商崛起之路：粮食流通产业研究》
• 《建发股份估值分析》
• 《顺丰（鼎泰新材）最新借壳预案亮点精度》

调研

• 9月：象屿股份、白云机场
• 8月：山东高速、富临运业、春秋航空
• 7月：白云机场、楚天高速、外运发展、中储股份、铁龙物流、春秋航空、南方航空
• 6月：顺丰快递专家访谈、UPS专家谈快递、华贸物流、海南航空、海航基础
• 5月：*ST黑化、普路通、华鹏飞、联明股份、渤海轮渡、恒通股份、富临运业、厦门国贸、保税科技
• 4月：青岛港、粤高速、南方航空、中信海直、深高速、广深铁路、深圳机场、深赤湾、富临运业、普路通、建发股份、厦门港务、象屿股份
• 3月：东方时尚、飞力达、快递行业草根调研
• 2月：怡亚通、招商轮船、富临运业、唐山港
• 1月：中原高速、申通地铁、春秋航空、广深铁路、深高速、瑞茂通、中储股份、亿海蓝

投资建议

• 快递行业：强烈看好，推荐新海股份（韵达）、艾迪西（申通）、大杨创世（圆通）。
• 高速公路：推荐山东高速、深高速、宁沪高速、粤高速。
• 供应链管理：推荐厦门国贸、建发股份。
• 航空业：关注航空旺季弹性，推荐白云机场、南方航空、中国国航等。

总结

本报告聚焦于交通运输行业在2016年9月4日至9月10日的表现与展望，涵盖了高铁、集运、航空、快递及高速公路等多个子行业。整体来看，高铁网络效应增强，集运行业短期受益于韩进海运破产，航空业在三季度业绩改善，快递行业成长性突出。建议投资者关注低估值、高成长性及具备国企改革潜力的标的，同时注意人民币贬值、油价波动及行业风险等潜在因素。