> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产开发：C-REITs周报总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2025年C-REITs在二级市场的表现，以及各板块的经营状况和估值情况。报告指出，当前REITs市场整体呈现修复行情，其中消费板块表现出较强的业绩韧性，而数据中心板块交易最为活跃。此外，报告还提出投资建议和风险提示，帮助投资者把握市场机遇与风险。 --- ## 主要观点 1. **REITs指数表现**： - 本周中证REITs全收益指数上涨0.64%，中证REITs（收盘）指数上涨0.38%。 - 本年中证REITs全收益指数涨幅为0.99%，中证REITs（收盘）指数涨幅为0.24%。 - 沪深300指数本周涨幅最高，达到4.41%；而房地产（申万）指数本年跌幅较大，为-7.60%。 2. **C-REITs二级市场表现**： - 本周C-REITs二级市场整体修复，62支上涨，17支下跌，周均涨幅为0.93%。 - 数据中心和市政水利板块表现突出，分别上涨2.87%和1.97%。 - 仓储物流、产业园区、保障房、交通基础设施等板块涨幅较小，其中保障房板块涨幅仅为0.26%。 3. **REITs估值表现**： - 本周中债IRR（内部收益率）在-0.8%至10.9%之间，前三为平安广州广河REIT（10.9%）、华夏中国交建REIT（9.9%）、易方达广开产园REIT（9.6%）。 - P/NAV（市净率）在0.7至1.8之间，前三为嘉实物美消费REIT（1.8）、华夏安博仓储REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.6）。 4. **各板块表现分析**： - **消费板块**：出租率普遍高于95%，除华威外，其余产品租金同比上涨，体现出较强的业绩韧性。 - **能源板块**：受益于全社会用电量增长和绿色电力政策支持，绿电价值加速释放。 - **产业园区与仓储物流**：尽管面临租金承压，但通过主动管理实现提质增效。 - **高速公路板块**：受路网环境波动影响，但资产端仍具韧性。 - **数据中心与市政水利**：交易活跃，表现稳健，其中数据中心板块日均成交量最高，达到126.1万股。 --- ## 关键信息 ### 一、REITs市场表现 | 指数名称 | 指数类型 | 现价 | 当日涨跌幅 | 本周涨跌幅 | 本年涨跌幅 | |----------|----------|------|------------|------------|------------| | 中证REITs（收盘）指数 | 基金指数 | 780.4 | -0.03% | 0.38% | 0.24% | | 中证REITs全收益指数 | 基金指数 | 1019.8 | -0.03% | 0.64% | 0.99% | ### 二、C-REITs板块表现 | 板块 | 本周涨幅 | 交易活跃度 | |------|----------|------------| | 数据中心 | 2.87% | 最高 | | 市政水利 | 1.97% | 较高 | | 仓储物流 | 1.16% | 中等 | | 产业园区 | 1.28% | 中等 | | 保障房 | 0.26% | 较低 | | 交通基础设施 | 0.10% | 较低 | | 能源基础设施 | 0.79% | 中等 | | 生态环保 | 0.31% | 中等 | | 消费基础设施 | 1.23% | 中等 | ### 三、消费板块亮点 - 出租率：除华威REIT外，其余消费REITs出租率均高于95%。 - 租金变化：物美、首创、百联三支REITs租金同比有所下滑，但2024年上市的消费REITs租金基本保持增长。 - 华润消费REIT租金同比上涨7.26%，金茂消费REIT租金同比增幅超过5%。 ### 四、投资建议 1. **关注政策主题下的优质低估值项目**：在经济复苏信号明确前，可配置具有增长弹性的优质资产。 2. **保障房等弱周期资产**：红利配置属性已被市场认可，建议结合资产韧性与二级市场价格进行择时布局。 3. **扩募资产储备充足的企业**：关注其后续龙头效益，尤其是在REITs市场持续扩容的背景下。 --- ## 风险提示 - **二级价格波动风险**：市场波动可能导致投资价值变化。 - **基础设施项目运营风险**：底层资产运营状况可能影响收益。 - **测算误差风险**：估值模型可能存在误差，需谨慎评估。 --- ## 附录：图表目录 - 图表1：指数表现 - 图表2：REITs二级市场价格表现 - 图表3：REITs二级市场价格表现（续） - 图表4：REITs成交量表现 - 图表5：REITs成交量表现（续） - 图表6：REITs估值表现 --- ## 作者信息 - 分析师：金晶，执业证书编号：S0680522030001，邮箱：jinjing3@gszq.com - 分析师：周卓君，执业证书编号：S0680523070006，邮箱：zhouzhuojun@gszq.com