> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 房地产开发周报总结 ## 核心内容 本周房地产相关REITs市场整体呈现修复态势，但指数表现仍偏弱。中证REITs全收益指数下跌 $0.01\%$，中证REITs（收盘）指数下跌 $0.13\%$。从年化表现来看，中证REITs全收益指数涨幅为 $0.34\%$，而房地产（申万）指数全年跌幅达 $11.16\%$。此外，商业不动产REITs市场迎来重要进展，复星三亚亚特兰蒂斯REIT获受理，拟募资139.28亿元。 ## 主要观点 1. **一二级市场表现**： - 本周C-REITs二级市场整体修复，平均单只REIT市值约28亿元，总市值约2215.1亿元。 - 仓储物流、生态环保、市政水利板块表现较好，分别上涨 $0.14\%$、$1.4\%$、$1.2\%$。 - 数据中心板块交易最为活跃，日均成交量达111.4万股，日均换手率 $0.3\%$。 - 嘉实京东仓储基础设施REIT、招商科创孵化器REIT涨幅靠前。 2. **估值表现**： - REITs的中债IRR分化明显，前三分别为平安广州广河REIT（11.1%）、华夏中国交建REIT（9.8%）、易方达广开产园REIT（9.6%）。 - P/NAV（市价/净资产）在0.7-1.8区间，嘉实物美消费REIT、华夏安博仓储REIT、易方达华威农贸市场REIT位列前三，P/NAV分别为1.8、1.7、1.7；易方达广开产园REIT为0.7，处于较低水平。 3. **投资建议**： - 关注政策主题下的弹性资产，如高能级城市消费、高速及IDC类资产，考虑其在二级回调后的价值重构。 - 保障房等弱周期资产具备红利配置属性，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。 - 我国REITs扩募与新发并行，应关注原始权益人资产储备充足、项目优质的情况，以获取龙头效益。 ## 关键信息 - **商业不动产REITs**：复星三亚亚特兰蒂斯REIT获受理，底层资产为三亚海棠湾的高端度假综合体，总建筑面积约30.89万平方米，2025年上半年营业额达7.6亿元，酒店平均入住率提升至 $88.4\%$。 - **政策推进**：深交所联合深圳多部门召开商业不动产REITs试点推进会，旨在推动市场扩面提质，构建“培育-申报-上市-扩募”全链条服务机制。 - **交易活跃度**：数据中心板块交易最活跃，嘉实京东仓储基础设施REIT日均换手率高达 $1.3\%$，是本周换手率前三的REITs之一。 - **市场趋势**：生态环保、市政水利板块涨幅较高，而能源、交通板块回调明显。 ## 风险提示 - 二级价格波动风险 - 基础设施项目运营风险 - 测算误差风险 ## 增持（维持）  ## 作者 - 金晶（分析师），执业证书编号：S0680522030001，邮箱：jinjing3@gszq.com - 周卓君（分析师），执业证书编号：S0680523070006，邮箱：zhouzhuojun@gszq.com ## 相关研究 1. 《房地产开发：2026W12：本周二手房成交同比 $+1.1\%$ ，上海单月成交接近近年高点》 2026-03-29 2. 《房地产开发：C-REITs周报一指数持续震荡，复星商业不动产REITs正式申报》 2026-03-28 3. 《房地产开发：2026W11：如何理解“38号文”土地增存挂钩制度？》 2026-03-22 ## 图表目录 - 图表1：指数表现 - 图表2：REITs二级市场价格表现 - 图表3：REITs二级市场价格表现（续） - 图表4：REITs成交量表现 - 图表5：REITs成交量表现（续） - 图表6：REITs估值表现