20260530-国盛证券有限责任公司-房地产开发C-REITs周报_北投高速REIT上市首日偏弱_周五中证REITs全收益指数翻红_11页_904kb

报告摘要

本报告总结了本周及年内房地产开发领域 REITs 的市场表现、估值情况以及投资建议，重点分析了 C-REITs 二级市场走势、各板块 REITs 表现、IRR 分化情况以及 P/NAV 情况，同时提供了基于市场环境的投资策略。

REITs 指数表现：
- 本周中证 REITs 全收益指数下跌 1.45%，中证 REITs（收盘）指数下跌 2.00%，整体表现偏弱。
- 本年中证 REITs 全收益指数跌幅为 1.98%，中证 REITs（收盘）指数跌幅为 4.40%，表现相对低迷。
一二级市场表现：
- 本周 C-REITs 二级市场整体回调，其中能源基础设施板块表现较好，而产业园区和仓储物流板块回调幅度较大。
- 已上市 REITs 总市值约 2192.6 亿元，平均单只市值约 27 亿元。
- 本周有 19 只 REITs 上涨，62 只下跌，1 只持平，周均涨幅为 -2.01%。
- 易方达广西北投高速 REIT 上市首日涨幅为 2.51%，相对偏弱。
交易活跃度：
- 本周数据中心板块交易最活跃，日均成交量 174.3 万股，日均换手率 0.6%。
- 交易量排名前三的 REITs 分别为易方达广西北投高速 REIT（8.4%）、创金合信首农 REIT（2.3%）、中航北京昌保租赁住房 REIT（1.8%）。
估值表现：
- 本周 REITs 内部收益率（IRR）分化明显，前三分别为广开产园 REIT（11.6%）、广州广河 REIT（11.2%）、沪杭甬 REIT（11.2%）。
- P/NAV（市价/净资产）位于 0.5-1.7 区间，前三为嘉实物美消费 REIT（1.7）、华夏首创奥特莱斯 REIT（1.7）、嘉实中国电建清洁能源 REIT（1.6）；鹏华深圳能源 REIT（0.5）为最低。

一级打新：
- 当前一级市场仍存在套利空间，建议关注新发 REITs 的投资机会。
二级投资主线：
- β机会：关注政策主题催化下的超预期弹性（如消费类）和通胀叙事下的业绩兑现确定性（如高速类）。
- 择时机会：关注消费、高速、IDC、公用事业等资产在回调后的价值重构。
- 分派率角度：保障房等弱周期资产的红利配置价值已被市场认可，建议关注债性端长端利率走势及股性端租金水平变化。
- 龙头溢价：关注具备优质资产储备和明确增长空间的原始权益人，其后续龙头效益不可忽视。