20160816-申万宏源-定增市场周报_发审节奏显著放缓_两宗跨界并购项目夭折_13页_1mb

定增市场周报总结（201608008-20160814）

核心内容概览

2016年8月16日发布的定增市场周报显示，定增市场整体呈现发行规模上升、折价率大幅攀升、发审节奏放缓以及部分跨界并购项目终止的趋势。报告主要分析了上周定增市场的发行概况、解禁收益情况、定增进程及重点推荐项目。

主要观点与关键信息

1. 上周定增市场发行概况

• 发行数量：上周共12宗定增项目发行，比前一周增加2宗。
• 募资总额：募资总额为219.95亿元，环比增长20.51%。
• 折价率：
  • 一年期项目平均折价率为14.83%，环比上升136.31%。
  • 三年期项目平均折价率为22.84%，环比上升20.64%。
• 破发情况：上周一年期、三年期项目均无破发。

2. 上周解禁收益分析

• 解禁数量与资金规模：共11宗项目解禁，解禁资金规模为187.61亿元。
• 解禁收益情况：
  • 一年期项目解禁绝对收益率均值为60.46%，环比上升12.20%。
  • 三年期项目解禁绝对收益率均值为94.49%，但超额收益率为-37.92%。
• 行业表现：
  • 传媒行业解禁收益领先，联创互联绝对收益率达192.00%。
  • 化工行业金浦钛业解禁绝对收益率为135.78%。
  • 钢铁、国防军工和医药生物行业解禁收益为负。

3. 定增进程概览

• 新增预案：上周新增定增预案21宗，较前一周小幅增加3宗。
• 发审通过情况：
  • 发审委审核通过10宗，较前一周减少6宗。
  • 证监会仅下发7个批文，较前一周减少12个。
• 预案修订：22宗项目对定增方案进行了修订，其中12宗因除权、分红派息等因素调整募资金额和发行股数。
• 项目终止：9宗项目停止实施，其中6宗为主动停止，2宗为被动终止。

4. 本周重点关注定增项目

• 省广股份：
  • 拟募资不超22.4亿元，用于大数据营销系统、收购股权、支付剩余股权转让款及补充流动资金。
  • 超六成资金用于数字营销相关项目，有助于提升公司数字营销收入占比。
  • 项目落地将缓解财务压力并增厚业绩。
• 欧菲光：
  • 拟募资约13.67亿元，用于智能汽车电子建设、研发中心及补充流动资金。
  • 布局汽车电子、生物识别等新兴领域，具备较强的技术储备。
  • 未来可能向VR、智能穿戴等领域拓展。

行业动态与项目详情

安徽水利补充加码PPP

• 增加“淮北市中湖矿山地质环境综合治理PPP项目”，募资总额上调40.46%。
• 其他公司如牧原股份、中来股份、茂业商业等削减募投项目，募资总额下降19.03%。

跨界并购项目夭折

• 深天地A：因监管政策变化及方案调整未达成一致，主动叫停跨界收购互联网医疗标的的类借壳项目。
• 天音控股：因标的公司2016年上半年业绩未达预期，撤回收购天音通信剩余30%股权的项目。
• 金刚玻璃：被否决，原因在于标的公司盈利预测可实现性及评估参数预测合理性披露不充分。

本周即将解禁项目

• 解禁数量与资金规模：本周有5宗定增项目解禁，合计解禁资金50.69亿元，环比下降71.49%。
• 解禁收益：
  • 一年期项目解禁浮动绝对收益率均值为120.88%，环比上升134.71%。
  • 浮动超额收益率均值为139.13%，环比上升1213.39%。
• 高收益项目：
  • 华鹏飞（2016-8-19）：浮动超额收益率206.54%，绝对收益率184.04%。

信息披露

• 证券分析师：林瑾（A0230511040005），邮箱：injin@swsresearch.com。
• 研究支持：彭文玉（A0230115060001），邮箱：penqwy@swsresearch.com。
• 联系人：严晓鸥，电话：(8621)23297818x7559，邮箱：yanxo@swsresearch.com。
• 申万宏源研究微信服务号：提供相关市场分析内容。
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图表目录

• 图1：最近一个月一年期定增项目发行概况
• 图2：最近一个月三年期定增项目发行概况
• 图3：最近一个月一年期定增项目发行折价率
• 图4：最近一个月三年期定增项目发行折价率
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率

表格目录

• 表1：上周解禁定增收益概览
• 表2：本周即将解禁定增浮动收益率
• 表3：上周定增进程概览
• 表4：上周过会倒挂标的
• 表5：上周预案修订概况
• 表6：定增价、定增股数、募资总额修改前后对比
• 表7：上周停止实施定增标的
• 表8：上周已获批未发竞价发行定增项目
• 表9：上周最新过会竞价发行标的

总结

整体来看，2016年8月上旬定增市场在募资规模和折价率方面有所提升，但发审节奏明显放缓，跨界并购项目受政策和市场环境影响出现终止。安徽水利在PPP项目上加大投入，而其他公司则因市场和政策原因削减募资规模。本周重点关注的定增项目包括省广股份和欧菲光，其募资用途和战略布局具有较大潜力。