20160627-申万宏源-定增市场周报_一年期浮动收益骤降_多个涉金融跨界并购主动叫停_14页_964kb

定增市场周报 20160621-20160626 总结

核心内容

2016年6月21日至6月26日期间，定增市场出现显著变化，主要体现在发行规模、解禁收益、项目修改及跨界并购项目的暂停或否决等方面。整体市场情绪受到监管政策变化的影响，尤其是涉及金融类和第三方支付的跨界并购项目，多数主动叫停或被否决。

主要观点

• 发行概况：上周定增项目发行数量增加，募资总额显著上升，其中三年期项目折价率明显提升。
• 解禁收益：上周解禁收益整体较高，但本周即将解禁的项目浮动收益大幅下降，部分项目出现负收益。
• 政策影响：监管政策变化对跨界并购项目产生显著影响，多个项目因涉及类金融或第三方支付而主动停止。
• 项目修改：多数项目调整了定增方案，主要为延长决议有效期和下调定增价格，显示市场对政策不确定性的规避。
• 重点项目：部分跨界并购和智能制造项目获得批准，成为市场关注的焦点。

关键信息

1. 上周定增市场发行概况

• 上周共发行11宗定增项目，比前一周增加9宗。
• 募资总额为136.56亿元，比前一周增长84.96%。
• 一年期项目有7宗，平均折价率为14.87%。
• 三年期项目有3宗（海伦哲、三湘股份、海王生物），平均折价率为42.63%，较上周提升30.79%。
• 海伦哲折价率最高，达62.51%。

2. 上周解禁收益分析

• 上周共7宗解禁项目，解禁资金规模126.95亿元，绝对收益率均值为67.73%，环比上涨269.50%。
• 超额收益率均值为101.50%，环比上涨111.28%。
• 家用电器行业解禁收益领先，绝对收益率均值为393.00%。
• 建筑装饰行业解禁收益垫底，绝对收益率均值为-38.06%。
• 本周即将解禁项目7宗，合计解禁资金751.28亿元，比上周增长382%。
• 本周解禁浮动绝对收益率均值降至3.27%，较上周下降70.73%。
• 解禁浮动收益率最高为绿地控股（96.57%），最低为恩华药业（-39.17%）。

3. 定增进程概览

• 上周新增预案24宗，比前一周减少7宗。
• 竞价与定价发行项目各为12宗，发审委审核通过9宗，比前一周下降30.77%。
• 证监会批准13个定增项目，比前一周增加6个，发放节奏加快。
• 上周有12宗项目修改定增方案，其中7宗为延长决议有效期。
• 山东黄金和重庆路桥下调定增价格，平均下调幅度为9.77%，较前一周明显收窄。
• *ST金瑞小幅上调发行股数，增加募集资金1.30亿元。
• 有17宗项目停止实施，其中10宗为主动停止，占比58.82%。

4. 跨界并购项目停止原因

• 苏州高新、西藏旅游、永大集团跨界并购项目因监管政策变化而主动停止。
• 天晟新材跨界第三方支付项目被发审委否决。
• 重庆路桥因调整收购标的而放弃配套融资项目。
• 其他项目因决议到期、股东大会未通过等原因被动停止。

5. 本周重点关注项目

• 海立美达：定增募资约18.7亿元，用于支付收购联动优势费用及项目建设，形成“工业制造+金融科技”双主业模式。
• 保千里：定增募资约19.88亿元，用于智能硬件及大数据服务系统建设，推动智能驾驶市场。
• 全志科技：定增募资约10.44亿元，进军车联网、智能芯片、VR等领域，技术领先，市场前景广阔。

表格概览

图表概览

• 图1：最近一个月一年期定增项目发行概况
• 图2：最近一个月三年期定增项目发行概况
• 图3：最近一个月一年期定增项目发行折价率
• 图4：最近一个月三年期定增项目发行折价率
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率
• 图6：上周不同定增用途解禁绝对收益率
• 图7：1个月预案修改宗数概览

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