20160906-申万宏源-定增市场周报_三年期项目现溢价发行_两宗跨界并购夭折_16页_1mb

2016年9月6日定增市场周报总结

核心内容

2016年9月上旬，定增市场呈现出募资规模增长、部分项目因股价倒挂及信息披露问题终止实施、部分跨界并购项目被否等特点。整体来看，定增市场活跃度有所提升，但部分项目因市场环境变化和监管政策不确定性而调整或终止。

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主要观点

• 募资规模增长：上周定增项目共19宗，募资总额达323.20亿元，环比增长51.45%。
• 折价率变化：一年期项目平均折价率16.71%，剔除异常值后为13.15%；三年期项目平均折价率2.46%，其中两宗项目溢价发行。
• 解禁收益波动：上周解禁资金规模为209.37亿元，解禁项目平均绝对收益率121.24%，但本周解禁收益大幅下滑。
• 部分项目倒挂：上周5宗项目出现股价倒挂，平均倒挂率9.53%，其中长城电脑因股价下跌调整发行价格。
• 跨界并购受挫：两宗跨界并购项目因信息披露不充分或政策不确定性被否或撤回。
• 定增项目调整：多数项目对募资用途、金额、价格等进行了调整，平均下调幅度达21.63%。
• 重点推荐项目：岭南园林和神州信息因业务拓展及技术提升受到关注，分别用于支付收购德马吉及华苏科技的现金对价。

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关键信息

一、上周定增市场发行概况

• 项目数量：19宗，环比增加近一倍。
• 募资总额：323.20亿元，环比增长51.45%。
• 一年期项目：14宗，平均折价率16.71%。
• 三年期项目：3宗，平均折价率2.46%，其中两宗溢价发行。
• 无锁定期项目：2宗，平均折价率5.02%。

二、上周解禁收益分析

• 解禁项目数量：9宗，均为一年期。
• 解禁资金规模：209.37亿元，环比小幅上涨。
• 绝对收益率均值：121.24%，环比上涨65.18%。
• 超额收益率均值：15.65%，环比小幅下降。
• 重点解禁项目：美年健康解禁收益最高，达415.76%；海特高新破发，破发率-12.05%。
• 本周解禁项目：6宗，合计解禁资金138.75亿元，环比下降33.73%。
• 华电国际：解禁日跌破发行价，绝对收益-19.10%，超额收益-11.42%。

三、定增进程概览

• 新增预案：25宗，环比增加5宗。
• 发审委通过：14宗，环比增加4宗。
• 证监会批准：9宗，环比减少3宗。
• 预案修改：22宗，平均募资下调幅度21.63%。
• 终止项目：16宗，其中9宗为主动终止，原因包括行业变化、监管政策不确定、信披不充分等。

四、重点推荐定增项目

• 岭南园林：募资不超1.7亿元，用于支付收购德马吉现金对价，增强文旅项目创意能力，预计业绩提升显著。
• 神州信息：募资约5.76亿元，用于收购华苏科技，拓展大数据服务能力，助力智慧城市业务发展。

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行业表现

• 医药生物行业：美年健康解禁收益突出，达415.76%。
• 建筑装饰行业：科达股份解禁收益第二，达198.56%。
• 电子行业：春兴精工、欧比特等项目在信息服务和大数据领域表现突出。

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项目调整与终止情况

• 美盛文化：删除“收购真趣网络100%股权”项目，募资金额下调33.13%。
• 澳洋科技：下调除“澳洋健康医疗信息化项目”外各项目金额，募资规模降幅达36.60%。
• 东百集团：删除“偿还借款项目”，募资金额下调39.18%。
• 长城电脑：因股价倒挂调整发行价格，下调幅度达31.33%。
• 宝硕股份：调整收购资产份额，将股权比例由100%修改为95.01%，募资金额由77.50亿元下调为73.65亿元。
• 申科股份：因信披不充分被否，跨界收购互联网数字营销项目失败。
• 南京新百：因监管政策不确定性主动撤回收购项目。
• 华菱钢铁：因筹划重大资产重组撤回定增项目。
• 百洋股份：因后续收购计划难以实施终止定增。
• 丰原药业：因标的公司经营状况不达预期终止定增。

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信息披露

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