20230421-中国银河-ST龙净-600388.SH-一季度业绩稳健增长_静待新能源业务进一步落地_4页_339kb

ST龙净公司点评：一季度业绩稳健增长，新能源与绿电业务推动长期发展

一、业绩亮点

2023年一季报：

• 营业收入2418亿元，同比增长2439%；
• 归母净利润185亿元（扣非后158亿元），同比增长400%；
• 毛利率21.62%，净利率7.52%，尽管同比下降，但费用率控制得当（期间费用率13.6%）；
• 工程订单签订额同比增长143%（2450亿元），在手订单充足，为未来增长奠定基础。

二、核心业务进展

1. 新能源业务加速落地：

   • 新能源业务预计2023年贡献营收利润，加速光伏、风电等项目布局；
   • 子公司紫金龙净清洁能源推进多个国家绿能发电项目，如黑龙江多宝山（200MW风光）预计4季度投产，年发电量49亿KWh。

2. 储能产业链优势形成：

   • 磷酸铁锂储能电芯、PACK项目等布局，覆盖电芯到储能系统全产业链，与紫金矿业等形成协同效应。

3. 大气治理业务增长潜力：

   • 火电脱硫脱硝需求预计2025年超280亿元，公司订单增长将带动大气业务业绩回升。

三、投资建议

• 盈利预测：2023–2025年净利润预计分别为117亿元、165亿元、216亿元，对应PE分别为16x、12x、8.8x；
• 维持“推荐”评级，看好新能源与绿电业务的长期发展。

四、风险提示

• 项目投产不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 回款情况变化风险。