20230710-中邮证券-ST龙净-600388.SH-定增建设5GWH储能电芯_紫金绑定进一步加深_5页_430kb

证券研究报告总结

报告类型：公司点评报告
行业：环保
发布日期：2023年7月10日
股票投资评级：买入 | 维持
研究对象：龙净（600388）

🔒 风险提示

• 政策调整风险
• 投资需求不及预期
• 储能行业产能过剩
• 技术迭代风险
• 上游原材料成本高企

📊 公司基本资料

• 最新收盘价：1900元
• 总市值：205亿元
• 总股本：108.1亿股
• 资产负债率：71.3%
• 市盈率：2533倍
• 第一大股东：紫金矿业集团股份有限公司，持股比例14.9%

🏢 核心事件：紫金矿业拟增持龙净

• 7月10日公告：龙净计划向紫金矿业定增不超过30%股份（约1.08亿股），募资不超过154亿元。
• 紫金矿业当前持股比例14.9%，有望增持后达23.36%，进一步强化对龙净的控制力（表决权占比32.37%）。

🔋 储能业务布局

• 投资项目：拟10亿元建设年产5GWh储能电芯制造项目，产品包含方形/圆柱型磷酸铁锂电池；
• 产业链成熟度：已形成从电芯到储能系统的全产业链覆盖，并与蜂巢能源合作2GWh储能PACK项目；
• 优势：与紫金矿业在资源、技术上有协同效应，供应链优势明显。

📈 行业前景

• 储能行业已进入规模增长期，CNESA预计：
  • 2024年中国储能新增装机463GWh，增长215%；
  • 2024年全球新增装机达1187GWh，全球增长超199%。

💰 财务预测

✅ 盈利亮点

• 预测期内净利润年复合增速超91%；
• 财务状况改善：收回华泰保险股权转让款141亿元，将提升公司资产质量与资本结构。

📌 投资建议与评级

• 投资评级：买入
• 关键依据：龙净在储能领域的领先地位、紫金矿业的战略深度绑定、行业快速扩张预期。

🧑‍💼 研究团队

• 分析师：李帅华
• 研究助理：王靖涵
• 联系方式：邮箱与电话号码略（清理版本中仅保留"—"）

附：估值数据表（部分）