20221218-国金证券-电子行业研究行业周报_看好强应用_关注明年科技股布局机会_18页_2mb

电子行业研究总结

核心内容

本报告为电子行业周报，整体维持“买入”评级，重点关注新能源、汽车电子、半导体、PCB、云计算及物联网等细分领域。报告分析了行业基本面、市场数据及政策环境，提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 电子板块

• 强应用需求拉动：工业、汽车、新能源、数据中心等领域需求强劲，有望带动产业链复苏。
• 芯片需求分化：汽车芯片需求旺盛，价格持续上涨；消费电子芯片受需求疲软影响，价格仍在下降。
• 被动元件回暖：台湾被动元件厂商营收趋稳，产业链去库存进程加快，预计2023年第二季度迎来需求拐点。
• PCB行业：上游原材料价格反弹，但终端需求尚未实质性改善，PCB行业仍承压，建议关注长期创新方向，如汽车、服务器、封装基板。

2. 通信板块

• ICT基础设施投资：建议关注以算力和传输为基础的新型ICT基础设施投资机会，如中国移动、中兴通讯、宝信软件等。
• 国产替代机会：光通信、电子测量测试仪器、卫星通信等国产化替代空间广阔，建议关注中际旭创、铖昌科技、坤恒顺维等。

3. 计算机板块

• 投资窗口开启：Q4至明年将迎来更好的投资窗口，建议关注金融科技、人工智能、信息安全、行业信息化等领域。
• 政策驱动：信创、工业软件、智能驾驶等领域政策利好频出，具备长期布局价值。
• 推荐标的：恒生电子、顶点软件、海康威视、奇安信、金山办公等。

关键信息

重点推荐标的

• 电子领域：澜起科技、圣邦股份、江丰电子、士兰微、顺络电子、联瑞新材、瑞可达
• 通信领域：移远通信、光庭信息、和而泰、中际旭创、铖昌科技、坤恒顺维、经纬恒润、拓荆科技、中微公司
• 计算机领域：恒生电子、顶点软件、海康威视、奇安信、金山办公、中科创达、四维图新、安恒信息

行业数据

• 市场数据：
  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金电子指数：1641
  • 沪深300指数：3974
  • 上证指数：3168
  • 深证成指：11295
  • 中小板综指：11992
• 全球半导体销售额：10月全球半导体销售额为468.6亿美元，环比下降。
• 台湾电子行业数据：11月部分龙头公司营收增速分化，消费电子领域多数下滑，而网通类市场回暖。

行业趋势

• 汽车电子：新能源车渗透率提升，车载MCU、连接器、光学、显示等需求增长。
• 智能汽车：智能驾驶、座舱、车联网等方向成为重点，建议关注相关产业链。
• 物联网：从消费型向产业型转移，推荐模组厂商、智控器、卫星导航、数据采集与处理相关公司。
• 云计算：光通信、数据中心、数字能源等方向具备投资机会。

风险提示

• 新能源车及智能手机销量不及预期：可能影响电子元器件需求。
• 智能化配置渗透率不及预期：可能抑制半导体、传感器、被动元器件等需求。
• 美国芯片法案风险：可能限制中国及其他国家的芯片生产，影响下游企业产量。

图表目录

• 图表1：国金 TMT 深度及投资组合更新
• 图表2：报告期内 A 股各板块涨跌幅比较
• 图表3：报告期电子行业涨跌幅前五名
• 图表4：全球半导体月销售额
• 图表5：中关村周价格指数
• 图表6：台湾电子行业指数走势
• 图表7：台湾半导体行业指数走势
• 图表8：台湾电子零组件指数走势
• 图表9：台湾电子通路指数走势
• 图表10-17：台湾电子半导体龙头公司月度营收

投资建议总结

电子行业

• 推荐组合：澜起科技、圣邦股份、江丰电子、士兰微、顺络电子、联瑞新材、瑞可达、中国移动、和而泰、恒生电子、海康威视、奇安信
• 投资逻辑：重点关注强应用领域带来的需求增长，如汽车电动化、智能化、新能源、数据中心等。

通信行业

• 推荐组合：移远通信、光庭信息、和而泰、中际旭创、铖昌科技、坤恒顺维、经纬恒润、拓荆科技、中微公司
• 投资逻辑：关注ICT基础设施投资机会，以及国产替代空间。

计算机行业

• 推荐组合：恒生电子、顶点软件、海康威视、奇安信、金山办公、中科创达、四维图新、安恒信息
• 投资逻辑：受益于政策驱动，关注信创、工业软件、智能驾驶、数据要素等赛道。

总结

本报告对电子行业进行了全面分析，认为在强应用需求推动下，行业具备较好的投资机会。建议投资者重点关注汽车电子、新能源、云计算、物联网等细分领域，同时警惕销量不及预期、智能化配置渗透率不足及美国芯片法案带来的潜在风险。