基金产品研究：5GETF（515050），板块配置性价比凸显-20211123-西部证券-15页_494kb

5GETF（515050）：板块配置性价比凸显

核心内容

华夏中证5G通信主题ETF（515050）是一只被动指数基金，跟踪中证5G通信主题指数（931079.CSI）。该指数覆盖了5G通信相关的多个细分行业，包括消费电子、通信设备、半导体等，反映了A股相关领域整体表现。当前，5G板块估值处于历史中位数以下，具备中长期配置价值。

主要观点

• 5G通信主题指数包含多个优质龙头公司，如立讯精密、歌尔股份、中兴通讯、兆易创新、卓胜微、圣邦股份、紫光股份等。
• 5G主题分布广泛，涵盖消费电子、通信设备、半导体等多个领域，具有良好的包容性。
• 5G技术推动消费电子、通信、半导体等行业的增长，特别是在智能手机、TWS耳机、VR/AR、5G基站建设、物联网、射频前端、CIS等领域。

关键信息

消费电子

• 智能手机：5G手机渗透率持续提升，2020年出货量达2.5亿部，渗透率19.3%。预计2021-2024年全球5G智能手机销量CAGR达33.6%。
• TWS耳机：全球TWS耳机出货量从2020年的2.5亿副增长至2024年的5亿副以上，CAGR达19.8%。苹果市场份额下降，安卓品牌TWS耳机增长潜力巨大。
• VR/AR：5G推动VR/AR应用落地，预计2024年全球出货量超7500万台，2020-2024年CAGR达86%。2021年或成为VR/AR终端显著增长的关键年份。

通信

• 5G基站建设：截至2021年9月，国内5G基站总数达115.9万个，2021年Q1-Q3新增基站数量分别为4.8万、14.2万、19.8万个，呈现逐季度提速趋势。
• 物联网：物联网连接数快速增长，下游应用广泛，国内厂商在全球蜂窝物联网模块收入份额中占据前列地位。

半导体

• 行业增长：2020年全球半导体销售额增长6.8%，2021年预计增长19.7%，2022年增长8.8%。
• 射频前端：5G时代射频前端元件使用量大幅增加，市场规模预计从2020年的152亿美元增长至2025年的254亿美元，CAGR达11%。
• CIS市场：智能手机摄像头数量增加推动CIS行业增长，预计2024年摄像头数量将达3.4个，车载CIS需求快速增长，成为第二成长曲线。

5GETF配置策略

• 5GETF最新成分股有58只，前十大权重股市值占比约50%，最大权重股为立讯精密（约10%）。
• 当前ETF价格接近2022年基本面价值，时间即将进入2022年，配置性价比凸显。
• 2022年基本面对应每份1.28元，2023年基本面对应每份1.61元。2021年11月19日收盘价为1.203元/份，处于2022年基本面价值中枢。
• 权重股立讯精密、歌尔股份、中兴通讯的当前估值均低于或接近其2022年基本面价值，具备配置潜力。

风险提示

• 5G、汽车电子等领域需求不及预期。
• 宏观经济恢复不及预期。
• 报告结果基于历史数据测算，未来市场结构可能发生变化，历史表现不能线性外推。

基金管理人及基金经理

• 基金管理人：华夏基金管理有限公司，成立于1998年，管理资产规模超1.7万亿元。
• 基金经理：李俊先生，北京大学法学学士、工商管理硕士，自2017年12月起担任基金经理，截至2021年9月30日，管理基金数量20只，累计管理规模372.94亿元。

总结

5G通信主题指数（931079.CSI）覆盖多个细分行业，具有良好的配置价值。当前ETF价格接近2022年基本面价值，配置性价比凸显。5G技术推动消费电子、通信设备、半导体等行业的持续增长，尤其在智能手机、TWS耳机、VR/AR、5G基站建设、物联网、射频前端、CIS等领域表现突出。权重股立讯精密、歌尔股份、中兴通讯的估值均处于合理区间，具备投资价值。基金由华夏基金管理有限公司管理，基金经理为李俊先生。需注意市场风险及未来市场结构变化。