20200917-西部证券-基金产品研究_5GETF（159994）_配置性价比再现_8页_404kb

报告摘要

5GETF（银华5GETF）近期价格下跌至可预期的3年基本面价值中枢之下，展现出良好的配置性价比。9月17日收盘价为1.014元/份，低于2021年基本面价值1.07元/份，但高于2022年基本面价值1.36元/份的下限，市场仍具备配置价值。

价格与价值关系：当前价格已接近或低于未来3年基本面价值中枢，具备较好的投资性价比。
配置仓位建议：当前配置仓位为62.3%，接近2022年基本面价值的上限，建议中高仓位配置。
市场预期：市场对5G行业今年的增长预期较高，预计增长45.6%，中报同比增长20.78%，相比第一季度有显著改善。
个股调整原因：7月13日以来的下跌主要由中兴通讯、兆易创新、立讯精密、欧菲光、生益科技等权重股回调导致，但这些个股已基本企稳于对应年度的基本面价值区间，调整或已结束。
权重股表现：
- 中兴通讯：中报净利润增长26%，股价接近2021年基本面价值，估值处于24倍底限，攻守兼备。
- 兆易创新：股价回调至接近2020年基本面价值，估值70倍，表现稳定。
- 立讯精密：最大权重股，股价处于2021年基本面价值区间，中长期投资价值显著。
- 欧菲光：受市场传闻影响，回调至接近2020年基本面价值，估值25倍。
- 生益科技：回调幅度较大，但已接近2020年基本面价值，基本面拐点已显现。

研究覆盖情况：5GETF的61只成份股中，96.34%的市值有研究覆盖，研究充分有助于准确判断其价值。
历史表现：该ETF在2020年4月18日曾被推荐为未来3年价值区间的底部，7月曾触及1.241元/份的高点，最高收益率达39.3%，但9月17日回调至1.014元/份。
风险提示：存在贸易争端加剧、5G投资不及预期等风险，可能导致估值下调。