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亚洲钢铁业2018年展望总结

核心内容

穆迪投资者服务公司对2018年亚洲钢铁行业的展望为稳定，认为该行业的盈利能力将保持稳定，并远高于2015-16年度的低水平。主要因素包括中国持续推进的去产能政策、亚洲市场需求的总体稳定，以及中国制造业活动的扩张态势。

主要观点

• 盈利能力稳定：2018年受评钢铁企业的平均吨钢EBITDA将保持稳定，远高于2015-16年的低水平。
• 供需平衡改善：中国的去产能政策有助于缓解亚洲钢铁市场的供应过剩问题，增强钢铁企业与客户的议价能力。
• 需求稳定：亚洲钢铁需求总体保持稳定，其中南亚和东南亚的需求增长稳健，中国的钢铁需求也将大致持平。
• 中国PMI指数：中国PMI指数保持在50以上，表明制造业活动处于扩张状态，对钢铁需求具有正面影响。
• 区域差异：印度的运营环境最为有利，其国内需求稳健且采取了贸易保护政策，而日本和韩国的钢铁企业则通过削减成本和提升高端产品比例来改善盈利。

关键信息

可能导致展望转为负面的因素

• 2018年受评钢铁企业的平均吨钢EBITDA下降超过15%
• 中国采购经理人指数（PMI）至少连续3个月保持在50以下

可能导致展望转为正面的因素

• 2018年受评钢铁企业的平均吨钢EBITDA增幅超过15%
• 中国PMI指数至少连续3个月保持在53以上

中国去产能的影响

• 中国钢铁产能将继续下降，主要由于供给侧改革和环保政策的严格执行。
• 2017年10月，中国已提前完成削减5,000万吨钢铁产能的目标。
• 去产能有助于改善行业供需关系，从而提升盈利能力。

钢铁需求趋势

• 中国钢铁需求主要由国内基建和房地产业拉动。
• 尽管房地产合约销售额增长放缓，但2016年和2017年上半年的强劲表现仍为新开工面积提供支撑。
• 中国表观钢铁需求（产量减净出口）预计在2018年保持平稳。
• 由于贸易壁垒增加，亚洲钢铁出口受到一定影响，但影响有限。

各国业务状况

• 印度：国内需求稳健，贸易保护政策有助于提升盈利能力。塔塔钢铁和JSW Steel的盈利将分别大幅增长和保持稳定。
• 日本：钢铁需求稳定，新日铁住金和JFE Holdings的评级为Baa2，展望为稳定。
• 韩国：钢铁需求稳定，浦项钢铁和现代钢铁的评级为Baa2，展望为稳定。
• 中国：宝武钢铁集团和宝钢集团的评级为Baa1，展望为稳定，但未来12个月盈利能力可能略有下降。

受评亚洲钢铁企业概况

资料来源：穆迪投资者服务公司

信用环境展望

• 全球经济向好，低利率环境有助于控制融资成本，2018年全球信用环境将有所改善。
• 但该良好展望面临一定的风险，包括企业杠杆水平积聚、股市和资产市场大幅调整、政治和地缘政治不确定性，以及新技术、人口老龄化和气候变化等潜在信用挑战。

行业研究与展望

• 穆迪发布了多份行业深度研究和展望报告，涵盖日本、印度、中国及亚洲（不含日本）等地的钢铁企业。
• 2017年8月16日，穆迪将亚洲钢铁行业展望调整为稳定，认为企业盈利能力仍将高于2015-2016年的低水平。

附注

• 点击 moodys.com/2018outlooks 了解更多详情。