穆迪-2018年亚洲钢铁业展望（中文）-2017.11-14页_1mb

Moody's 2018年亚洲钢铁业展望总结

核心内容

Moody's 对2018年亚洲钢铁行业进行了展望分析，指出该行业整体盈利能力将保持稳定，并远高于2015-2016年的低水平。该展望基于中国持续的去产能政策、亚洲市场总体需求稳定以及印度等国的有利运营环境。

主要观点

盈利能力将保持稳定

• 2018年受评钢铁企业的平均吨钢EBITDA将保持稳定，远高于2015-2016年的低水平。
• 中国钢铁行业的去产能政策有助于缓解供应过剩问题，从而改善行业盈利能力。
• 亚洲市场总体需求保持稳定，南亚和东南亚需求增长稳健，中国的钢铁需求将大致持平。

印度市场最具优势

• 印度的钢铁需求稳健，且采取了贸易保护政策，使其运营环境最为有利。
• 塔塔钢铁因新增产能，盈利将大幅增长；JSW Steel的盈利将保持稳定。

日本和韩国市场

• 日本和韩国的钢铁需求将保持稳定。
• 日韩企业通过削减成本和增加高端产品生产，有望提升盈利水平。

中国PMI指数影响

• 中国PMI指数保持在50以上，表明制造业活动处于扩张状态，有利于钢铁需求。
• 若PMI指数连续3个月保持在53以上，可能推动吨钢EBITDA增长超过15%。

风险与挑战

• 中国房地产市场增长放缓可能对钢铁需求产生一定影响，但影响有限。
• 贸易壁垒增加对亚洲钢铁出口影响不大，因出口占比小。
• 全球信用环境将有所改善，但企业杠杆积聚、市场波动和政治不确定性仍构成潜在风险。

关键信息

去产能政策的持续影响

• 中国政府于2017年10月宣布提前完成削减钢铁产能5,000万吨的目标，有助于缓解供应过剩问题。
• 去产能政策增强了钢铁企业与客户的议价能力。

需求与供应平衡

• 中国作为亚洲最大的钢铁消费国和生产国，其市场环境变化对整个行业影响深远。
• 中国表观钢铁需求（产量减净出口）预计在2018年保持平稳。

盈利能力差异

• 中国宝武钢铁集团的盈利能力未来12个月将略微下降，但其成本削减和产能优化措施可缓解部分不利影响。
• 塔塔钢铁和JSW Steel的盈利将保持稳定或增长。

受评企业及展望

稳定展望的原因

• 中国钢铁行业去产能政策的持续推进。
• 亚洲市场总体需求保持稳定，尤其是南亚和东南亚地区。
• 中国PMI指数保持在50以上，制造业活动扩张。

全球信用环境展望

• 随着全球经济向好和低利率环境，2018年全球信用环境将有所改善。
• 但企业杠杆水平积聚、市场波动和政治不确定性仍是潜在风险。

风险提示

• 信用评级及分析仅反映相对未来信用风险，不涉及其他风险（如流动性、市场价值等）。
• 信用评级不构成投资建议，亦不推荐购买、出售或持有特定证券。
• 所有信息基于穆迪认为可靠来源，但不保证其准确性。

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