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2024Q2钢铁业绩前瞻

行业评级：看好

核心观点
2024年二季度，受原料价格下跌及下游需求恢复不及往年等因素影响，钢价呈现下行趋势。尽管如此，二季度原料成本大幅下跌（如铁矿石普氏指数环比跌幅达96%），显著压低生产成本，使得钢材测算利润环比出现改善，钢铁企业盈利可能呈现季节性回暖。

2024Q2钢价表现

• 螺纹钢、热轧及冷轧季度均价同比下降超30%-50%，环比降幅达34%-89%。
• 螺纹钢和热轧价格环比跌幅较小，冷轧价格受需求压制明显。

利润测算

• 数 据显示，2024年二季度螺纹钢、热轧、冷轧测算利润分别为约-178元/吨、-141元/吨、-33元/吨，但环比分别改善94元/吨、87元/吨、78元/吨。
• 原料成本大幅下降是利润改善的主要驱动力。

结论
传统旺季需求弱于往年，加之钢价与原料价格齐跌，预计钢铁板块在2024年二季度将出现盈利能力的季节性回暖。

风险提示

1. 美联储超预期加息导致金属价格下行；
2. 下游需求不及预期影响钢材价格。