20220515-南华期货-烯烃产业链数据周报_34页_3mb

报告摘要

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概览

本报告由南华期货发布，分析聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的周度市场情况，涵盖成本、供应、库存、需求、进出口及策略等方面。报告由戴一帆与李嘉豪撰写，旨在为投资者提供市场趋势与操作建议。

主要观点与关键信息

一、成本分析

当前聚烯烃加权成本亏损：油制、PDH制、甲醇制、外采单体均亏损，CTO存利润。
原油：受欧盟对俄罗斯制裁悬而未决、全球经济下行预期、美联储加息预期影响，原油宽幅震荡，但对聚烯烃影响减弱。
动力煤：价格政策影响实行，发改委强调保供，但现货市场多空看法不一，部分价格上调。
甲醇：价格下跌，对MTO制PP成本形成压力。
丙烯：价格下跌，对外采丙烯制PP成本形成支撑。

二、供应情况

PP供应：
- 当前开工率低位，预计维持。
- 5月中旬装置开车多于新增，部分计划检修如东华等延期。
- 本周PP检修损失为11.40，开工率78.93%，环比下降0.80%。
- 新增产能预计在2209合约及2301合约期间落地，包括浙石化二期、华亭煤业、京博石化等。
PE供应：
- 节后PE开工回升，5月中旬装置开车较多，少量新增，开工预计小幅回升。
- 本周PE检修损失为7.74，开工率79.82%，环比上升0.17%。
- 新增产能预计在2205合约期间落地，包括镇海炼化II期、浙江石化等。

三、库存分析

PP库存：
- 本周总库存去库，上游、中游去库，港口累库明显。
- 社会库存周内成交好转，多家样本显示去库。
PE库存：
- 各家样本存在分歧，总体库存或持平或累库。
- 上游开工维持，库存大致持平；贸易商样本中，社会库存出现累库。

四、需求分析

PP需求：
- 下游开工环比小幅回升，但同比依旧偏弱。
- 拉丝、排产略下滑，均聚注塑排产同比高位，BOPP、CPP略有上升。
- 成品库存下降多为前期订单，当前订单多刚需。
- 注塑、共聚、纤维需求同比偏弱，但部分因疫情好转有所恢复。
PE需求：
- 农膜开工季节性走弱，包装膜受疫情影响开工不及往年。
- 线性排产季节性低位，低压部分进入旺季，管材和拉丝排产上升，中空和膜料下降。
- 高压排产低位，需求表现偏弱。
- LDPE由于产能转向EVA，产量下滑；HDPE注塑和中空产量略不及2021年。

五、进出口分析

PP出口：1-3月同比偏高，但受塞港及外需预期走弱影响，出口连续性不佳。
PE进口：1-3月环比有所修复，但后续进口窗口关闭，预计维持低位。
出口预期：PP出口预计继续向好，但存在不确定性。

六、市场观点

短期：聚烯烃市场供需双弱，价格反弹空间有限，底部支撑存在。
中长期：需求预期未见改善，过剩格局难改，基本面承压。
策略建议：价格走“需求复苏”逻辑，反弹有限，建议多单高位止盈；弱宏观背景下，选择逢高空，PP09参考前高8900，L09参考9000。

七、风险提示

政策强刺激：可能带动下游需求走强。
原油价格：若向上突破震荡空间，将对油化工利润形成新一轮压力测试。

市场趋势与策略

期价走势：期价底部宽幅震荡，上下两难。
基差：基差大体平水，成交中性偏好。
操作建议：
- 多单可高位止盈。
- 在需求未明显修复的弱宏观背景下，选择逢高空。
- PP09合约参考前高8900，L09参考9000。

未来展望

PP：三季度投产进度按计划推进，但整体需求预期未见明显改善。
PE：未来投产压力不大，但需关注疫情对需求的持续影响。
市场情绪：整体偏弱，需关注政策与成本端的变化。

数据更新与联系方式

报告人：李嘉豪
地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
电话：13505896940
邮箱：abc@nawaa.com
股票代码：603093
客服热线：4008888910

图表说明

库存图表：展示了PP和PE的库存变化趋势，包括上游、中游、港口及贸易商库存。
成本图表：分析了不同制法的PP和PE成本变化，如油制、煤制、甲醇制等。
需求图表：展示了不同下游产品的需求变化及价差情况。

总结

南华期货的聚烯烃产业链数据周报揭示了当前PP和PE市场的整体疲软状态。尽管部分区域因疫情好转需求略有恢复，但宏观经济预期走弱，整体供需双弱，价格反弹空间有限。成本端亏损导致开工率维持低位，但随着部分装置开车，供给端有望小幅回升。中长期来看，需求预期未见明显改善，过剩格局仍将持续。建议投资者在当前弱宏观背景下，选择逢高空操作，关注PP09与L09的参考价位，并警惕政策强刺激及原油价格波动带来的风险。

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