20140324-长城证券-镍价持续上行__关注镍相关标的投资性机会_16页_1mb

大宗商品周报总结（2014年03月24日）

核心内容概述

本报告为2014年3月17日至3月21日的大宗商品市场周报，重点分析了基本金属、贵金属及原油市场的表现，同时涵盖了外汇市场和美联储动态的影响。整体来看，大宗商品市场在商品属性和金融属性上利好有限，走势疲弱，但镍价表现突出，成为市场关注焦点。

主要观点与关键信息

1. 大宗商品综合表现

• 基本金属：前两周跌幅放缓，部分品种小幅上涨，但整体仍未止跌企稳。
  • 伦镍：周涨1.85%，三月以来上涨9.1%。
  • LME铅：周涨1.38%。
  • 伦铜：周涨0.27%，跌势减弱。
  • 沪铜：周涨2.37%，超跌反弹。
  • 沪铝：周跌3%，补跌。
  • 沪锌、沪铅：周跌0.2%、1.4%。
• 贵金属：避险需求下降，黄金和白银价格大幅下跌。
  • COMEX黄金：周跌3.23%，收于1334.5美元/盎司。
  • COMEX白银：周跌5.27%，收于20.285美元/盎司。
• 原油：受地缘政治降温、库存增加影响，走势震荡。
  • 布伦特原油：周跌0.93%，收于107.2美元/桶。
  • WTI原油：周涨0.67%，收于99.55美元/桶。
  • EIA原油库存：九连增，达3.7585亿桶，远超市场预期。

2. 外汇市场动态

• 美元指数：受耶伦加息言论刺激，周涨0.91%，收于80.13。
• 欧元兑美元：周跌0.83%，收于1.3793，面临1.4关口压力。
• 英镑兑美元：周跌0.97%，收于1.6483，看多情绪减弱。
• 日元兑美元：周涨0.91%，收于102.27，看空气氛有所缓解。
• 美元兑人民币：周涨1.22%，收于6.225，波动较大。
• 美联储动态：资产负债表继续扩大，总资产增加至4.265万亿美元。

3. 投资建议

• 大宗商品整体走势疲弱，商品和金融属性利好有限。
• 镍价持续上行，受上游供给受限影响，投资者可关注镍相关标的的投资机会。
• 贵金属市场：在美联储缩减QE、地缘政治风险降低背景下，预计市场将转弱。
• 原油市场：库存增加压制价格，未来走势偏弱，需关注需求变化及库存动态。

4. 市场分析要点

基本金属市场

• 价格表现：伦镍领涨，其他金属涨幅较小，部分下跌。
• CFTC持仓：COMEX铜投机净空头大幅增加，市场情绪偏空。
• 现货升贴水：伦铝贴水最大，达2.54%。

贵金属市场

• 价格表现：黄金和白银周跌幅显著，黄金ETF持仓微增，白银ETF持平。
• CFTC持仓：黄金净多头增加，白银净多头略减。
• 市场压力：金价在1400美元/盎司面临较大压力，抗通胀属性减弱。

原油市场

• 价格表现：布伦特原油先抑后扬，但整体偏弱；WTI原油小幅上涨。
• 库存数据：EIA原油库存九连增，远超预期，利空市场。
• 期货持仓：WTI原油投机净多头大幅减少，市场情绪偏空。
• 影响因素：欧洲经济温和复苏作用有限，中国需求偏弱，精炼厂季节性维护影响市场。

结论

本周大宗商品市场整体疲弱，但镍价表现突出，成为市场亮点。美元指数受耶伦加息言论刺激走强，欧元、英镑、日元等货币相对弱势。贵金属市场因避险情绪降温而下跌，原油市场受库存增加影响承压。建议投资者关注镍相关标的，同时警惕贵金属和原油的进一步下跌风险。