有色金属行业有色最新观点：环保因素致镍价大幅上涨，关注相关标的-20180604-招商证券-19页-1mb

推荐（维持）总结

核心内容

本报告为招商证券对有色金属行业近期观点的集中阐述、总结和更新。核心内容围绕基本金属、小金属、稀土和黄金等细分领域展开分析，指出各金属价格走势及投资机会，并提示相关风险。

主要观点与关键信息

一、基本金属继续分化，锡镍强势，警惕回调

• 铜：

  • 铜精矿现货TC继续上涨，主要因韦丹塔炼厂事件升级和国内炼厂停产。
  • 全球铜库存增加2.5万吨，对铜价形成压力。
  • 废铜进口实物量下降，但金属量保持不变，短期供需清淡。
  • 推荐关注：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等。

• 铝：

  • 电解铝继续去库存，预计延续至7月底。
  • 氧化铝价格弱势下跌，但受海外价格下跌空间有限及国内铝土矿短缺影响，跌幅有限。
  • 推荐关注：云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业等。

• 铅锌：

  • 锌价受进口锌冲击，LME库存大增，短线压力较大。
  • 铅价高位震荡，多头信心减弱，预计近期承压回落。
  • 推荐关注：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份等。

二、小金属：碳酸锂价格下滑，钴价继续走低

• 锂：

  • 电池级碳酸锂价格小幅下滑，预计6月中旬前仍将下跌。
  • 长期看好新能源汽车放量，供需有望转为两旺。
  • 推荐关注：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。

• 钴：

  • 国内钴价继续下滑，但预计下月可能回暖。
  • 需求受三元材料推广推动，未来或面临短缺。
  • 推荐关注：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

三、稀土：主流商品价格持稳，部分产品上涨

• 轻稀土价格稳定，部分产品如氧化镨钕价格上涨。
• 中重稀土部分产品如氧化镝、氧化铽价格上涨，但整体需求疲软。
• 预计6月氧化镨钕报价将上涨至35万元/吨左右。
• 推荐关注：北方稀土、盛和资源（轻稀土）；五矿稀土、广晟有色、厦门钨业（重稀土）；中科三环、宁波韵升、正海磁材（磁材）。

四、黄金：受美元走弱及贸易紧张局势影响，短期承压

• 美元指数下跌，黄金价格承压，但中长期仍看好。
• 美国非农数据超预期，美联储加息预期上升，黄金受抛压。
• 欧洲及亚洲贸易摩擦升级，对黄金形成支撑。
• 推荐关注：紫金矿业、恒邦股份、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金等。

风险提示

• 供给侧改革不及预期
• 金属价格下行风险
• 国际贸易政策不确定性
• 环保因素对供给的持续影响

推荐标的汇总

基本金属

• 紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源
• 云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业
• 盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份

小金属

• 西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股
• 洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业

稀土

• 北方稀土、盛和资源（轻稀土）
• 五矿稀土、广晟有色、厦门钨业（重稀土）
• 中科三环、宁波韵升、正海磁材（磁材）

黄金

• 紫金矿业、恒邦股份、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金、金贵银业、银泰资源、湖南黄金、山东金泰、园城黄金、荣华实业、中金黄金、山东黄金、园城黄金、赤峰黄金、西部黄金

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，7年基本金属研究经验
• 黄昱颖：招商证券有色金属行业研究员，清华大学材料科学与工程硕士
• 黄梓钊：招商证券有色金属行业研究员，美国东北大学硕士

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格
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