20140421-长城证券-大宗商品市场周报_基本金属走势继续分化_伦镍涨势有望延续_16页_1mb

大宗商品周报总结（2014年4月21日）

核心内容概述

本报告分析了2014年4月14日至4月18日期间，全球大宗商品市场的整体表现，重点讨论了基本金属、贵金属和原油市场的走势，同时涵盖了外汇市场及美联储动态的影响。

主要观点

1. 大宗商品综合表现

• 基本金属走势分化，伦镍、伦铅和伦锌表现较好，周涨幅均超过2%。
• 贵金属市场受多重因素影响，黄金和白银周跌幅分别为1.85%和1.48%。
• 原油市场受美国经济数据利好支撑，连涨五日，布伦特原油和WTI原油分别周涨2.2%和0.82%。

2. 外汇市场

• 美元指数：受美国经济数据向好影响，美元指数连续五日上涨，收于79.88，周涨0.49%。美元在79-80一带有较强支撑。
• 欧元兑美元：受欧洲央行干预及欧元区通胀疲软影响，欧元兑美元周跌0.54%，收于1.3808。市场对欧元未来走势分歧加大，预计短期下行概率较大。
• 英镑兑美元：英国失业率下降，市场预期英国央行可能加息，英镑周涨0.35%，收于1.6788。
• 日元兑美元：美元兑日元周涨0.82%，日元投机净空头仍处于高位，预计日元将继续贬值。
• 美元兑人民币：周涨0.21%，收于6.2242。

3. 美联储动态

• 美联储资产负债表继续扩大，所持国债和MBS分别增加99.06亿美元和295.21亿美元，总资产增至4.327万亿美元。
• 联储缩减QE步伐不变，市场对加息时间预期有所延后，但美元仍维持强势。

关键信息

基本金属市场

• 价格走势：
  • 伦镍周涨2.48%，涨幅最大。
  • 伦铅周涨2.64%，伦锌周涨1.78%。
  • 伦铜周涨0.27%，伦铝周跌0.61%，伦锡周涨0.11%。
  • 上海铜周跌0.81%，铝周涨0.04%，锌周涨0.37%，铅周涨0.11%。
• CFTC持仓：
  • COMEX铜投机净空头增加2965张至21466张。
  • 伦镍、伦铅和伦锌仍有望继续上涨。

贵金属市场

• 价格走势：
  • COMEX黄金收于1294.6美元/盎司，周跌1.85%。
  • COMEX白银收于19.65美元/盎司，周跌1.48%。
• ETF持仓：
  • 黄金ETF持仓量减少29.86万盎司至2556.44万盎司。
  • 白银ETF持仓量保持不变。
• CFTC持仓：
  • 黄金投机净多头大幅下降9307张至79292张。
  • 白银投机净多头减少3163张至13099张。
• 影响因素：
  • 乌克兰局势缓和、中国实物黄金需求下降、美元走强等均对贵金属不利。
  • 若乌克兰局势进一步升级，黄金可能获得支撑。

原油市场

• 价格走势：
  • 布伦特原油周涨2.2%，收于109.76美元/桶。
  • WTI原油周涨0.82%，收于103.68美元/桶。
• 库存数据：
  • EIA原油库存增加1001万桶，远超市场预期。
  • 汽油库存减少14.5万桶，精炼油库存减少128万桶。
• 期货持仓：
  • WTI原油投机净多头增加9764张至409551张。
  • 美国经济复苏良好，原油市场看多气氛浓厚，预计近期继续走强。

投资建议

• 镍：因镍矿石供给受限，金属镍价格持续上涨，投资者可关注镍价上行带来的相关标的投资机会。
• 贵金属：短期承压，但若乌克兰局势升级或美国经济数据走弱，黄金可能获得支撑。
• 原油：受美国经济数据利好及库存超预期影响，原油市场有望继续走强。

研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。
• 王建虎：金融学硕士，长城证券研究所成员。

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