20140324-长城证券-银行_政策趋向积极_板块环境好转_15页_1mb

银行行业周报总结（2014年03月24日）

核心内容概览

2014年3月17日至23日，银行板块表现优于大盘，涨幅达3.38%，在29个一级行业中排名第五。分析师黄飙与屈俊认为，政策趋向积极，有利于缓解经济担忧，银行板块市场环境有所好转。优先股试点、国资改革、互联网金融监管调整等多重因素共同推动银行板块温和回升，推荐关注平安银行、招商银行和宁波银行。

主要观点

• 政策支持：两会后积极经济政策信号释放，优先股政策出台支持实体经济和股市，有助于缓解流动性紧缩对经济的负面影响。
• 优先股试点：优先股作为一级资本补充工具，有助于吸引长期资金，缓解银行资本压力，但其对ROE提升有限。
• 互联网金融监管：央行叫停虚拟信用卡和二维码支付，规范业务合规性，为银行互联网转型提供缓冲，对银行板块构成利好。
• 经济环境：汇率贬值在一定程度上弥补了降息和降准的不足，财政政策可能成为经济下滑时的优先措施。
• 市场风格转换：市场风格变化与国资改革推动银行板块温和回升。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨1.69%，银行股上涨3.38%，板块跑赢大盘1.69个百分点。
• 股份行表现优于国有行和城商行，浦发银行、兴业银行、平安银行涨幅居前，分别为10.01%、6.16%和4.55%。
• 中信银行下跌3.89%，主要受央行监管互联网金融影响。

行业动态

1. 优先股试点：证监会发布优先股试点管理办法，银行股有望成为最大受益者，优先股有助于补充一级资本。
2. 外汇占款下滑：2月新增外汇占款环比大幅下降，与人民币贬值和贸易逆差有关。
3. 存款流失：3月前两周四大行存款流失逾1200亿元，受互联网金融和利率市场化影响。
4. 信托市场冷清：2月集合信托成立规模同比下降56%，房地产信托占比28.96%，但整体融资规模下降。
5. 互联网金融监管升级：央行对第三方支付机构进行监管，限制支付账户转账金额，可能影响余额宝等产品的支付功能。

公司动态

1. 浦发银行：拟收购上海信托，推进上海金融国资整合，提升综合金融协同效应。
2. 民生银行：调整架构，小微金融部和投行部升格为一级部门，强化对小微金融和投行业务的支持。
3. 浦发银行年报：2013年净利润增长19.7%，不良率上升至0.74%，但资产质量仍保持较好水平。

利率与流动性

• 上周央行正回购规模缩减，净回笼480亿元。
• Shibor利率和银行间质押式回购利率均有所回升，显示市场流动性趋紧。
• 互联网金融对银行资金成本和存款分流构成挑战，但监管趋严可能缓解这一趋势。

风险提示

• 存款利率放开速度超出预期
• 经济出现超预期下滑

估值分析

• 表格显示各上市银行的盈利预测、估值水平及ROE等数据，用于评估其市场表现和投资价值。
• 各银行的P/E、P/B及P/PPoP指标变化，反映市场对其未来盈利和资产价值的预期。

研究员信息

• 黄飙：银行业研究小组负责人，具备证券投资咨询执业资格。
• 屈俊：银行业助理研究员，具备相关专业背景。

免责声明

• 长城证券研究所提供的报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒等用途，未经许可不得复制或发布。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上）、推荐（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%~15%）、中性（预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%~5%）、回避（预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）、中性（预期未来6个月内行业整体表现与市场同步）、回避（预期未来6个月内行业整体表现弱于市场）。

联系方式

• 深圳：刘璇、王涛、陈方圆、陈尚峰
• 北京：赵东、杨洁、王媛、李彦仪、安雅泽、李珊珊
• 上海：谢彦蔚、陈韵、徐佳琳

总结

2014年3月，银行板块在政策支持和市场风格转换下表现良好，优先股试点和互联网金融监管调整为行业带来利好。尽管面临存款流失和经济下行压力，但积极的财政政策和国资改革有望缓解这些风险。分析师推荐关注平安银行、招商银行和宁波银行，认为其战略转型积极，协同效应明显。整体来看，银行行业在政策和市场环境改善下具备投资价值。