20140428-长城证券-大宗商品市场周报_乌克兰局势再度紧张_伦镍延续上涨_16页_1mb

大宗商品周报总结

核心内容

本周大宗商品市场整体表现分化，基本金属、贵金属和原油市场均有不同走势。美元指数震荡收跌，主要受美国经济数据参差不齐影响，但整体经济复苏趋势未变，美元在79-80区间支撑较强。乌克兰局势再度紧张，对贵金属市场形成避险支撑，但对原油市场支撑有限。印尼限制镍矿出口和中国铜收储传闻推动镍和铜价格上涨，其他基本金属表现一般。美联储资产负债规模继续扩大，市场预期其将继续按计划缩减QE。

主要观点

• 美元指数：震荡收跌，周跌幅为0.15%，美元指数在79-80区间支撑较强，预计短期内继续走强概率较高。
• 欧元兑美元：受欧洲央行口头干预影响，小幅收涨0.17%，但欧元区通胀不兴，欧元兑美元在1.4关口面临下行压力。
• 英镑兑美元：微涨0.04%，市场对英国央行升息预期增强，英镑有望继续走强。
• 日元兑美元：周跌0.23%，投机净空头仍处高位，日元贬值压力持续。
• 美元兑人民币：大幅升值，周涨0.47%，人民币汇率承压。
• 美联储动态：总资产增加125.24亿美元至4.3395万亿美元，继续按计划缩减QE。

关键信息

1. 大宗商品综合表现

• 基本金属：走势分化，伦镍领涨，周涨3.19%；伦铜周涨1.46%；其他金属涨跌不一。
• 贵金属：前半周受经济数据和ETF流出压制下跌，后半周因避险需求回升，COMEX黄金和白银周涨幅分别为0.75%和0.79%。
• 原油市场：表现疲弱，布伦特原油周跌0.17%，WTI原油周跌3.46%，主要因美国库存高企和利比亚出口增加。

2. 外汇市场

• 美元指数：震荡收跌至79.76，周跌幅0.15%。
• 欧元兑美元：小幅收涨0.17%，但1.4关口承压，预计下行调整概率较大。
• 英镑兑美元：微涨0.04%，市场对英国央行加息预期增强。
• 日元兑美元：周跌0.23%，投机净空头仍处高位，日元贬值压力持续。
• 澳元兑美元：周跌0.57%，表现疲软。
• 美元兑人民币：周涨0.47%，人民币承压。

3. 基本金属市场

• 价格变动：伦镍周涨3.19%，伦铜周涨1.46%，伦铝周跌0.47%，伦铅周涨0.88%，伦锌周跌0.46%，伦锡周涨1.5%。
• 现货升贴水：伦铜和伦锡升水增加，伦铝贴水最大，为1.94%。
• CFTC持仓：COMEX铜投机净空头减少1549张至19917张，显示市场空头力量减弱，铜超跌反弹或将结束。

4. 贵金属市场

• 价格变动：COMEX黄金和白银周涨幅分别为0.75%和0.79%，避险需求支撑贵金属价格。
• ETF持仓：黄金ETF持仓减少9.63万盎司，白银ETF持仓增加173万盎司。
• CFTC持仓：COMEX黄金投机净多头增加2541张至81833张，显示市场多头力量增强；白银投机净多头小幅增加。

5. 原油市场

• 价格变动：布伦特原油周跌0.17%，WTI原油周跌3.46%，主要因库存高企和利比亚出口。
• 库存数据：EIA原油库存增加352万桶，创1982年以来新高，市场预期不佳。
• CFTC持仓：WTI原油投机净多头微增574张至410125张，显示市场看多气氛仍较强。

投资建议

• 镍：受印尼限制镍矿出口和乌克兰局势影响，镍价持续上涨，投资者可关注相关标的的交易机会。
• 铜：铜超跌反弹或将结束，但短期仍具备一定上涨动力，需关注市场多空变化。
• 贵金属：避险需求支撑黄金和白银价格，若乌克兰局势持续，黄金有望继续上涨。
• 原油：市场看多气氛仍位于高位，预计近期原油市场有望继续走强，但需关注库存变化和地缘政治影响。

附录：研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。
• 王建虎：金融学硕士，长城证券研究所成员。

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