2022-05-17-南京银行-2022年5月海外市场专题_美联储大幅加息_人民币大幅走贬_29页_2mb

南京银行2022年5月海外市场专题总结

核心内容概述

2022年5月，全球金融市场受多重因素影响，呈现出复杂的波动格局。主要因素包括全球疫情持续好转、俄乌战争对能源和粮食价格的冲击、美联储及其他主要央行的货币政策调整，以及人民币汇率受国内经济和中美利差影响而承压。本文从疫情、战争、货币政策、汇率波动等角度分析了全球市场动态，并对人民币走势进行了预测。

主要观点

1. 全球疫情状况与影响

• 疫情降至低位：全球疫情自4月下旬以来大幅下降，但“奥密克戎”变种病毒BA.2.12.1、BA.4、BA.5的扩散可能引发新一轮感染潮。
• 疫苗接种情况：全球疫苗接种率已处于较高水平，中国接种率领先全球，但加强针接种率仍需提升以形成有效免疫屏障。
• 疫情防控政策：美欧多国已全面放开防疫，但部分国家仍需警惕疫情反弹，东南亚国家疫情趋于稳定，生产活动逐步恢复。

2. 俄乌战争持续加大美欧通胀压力

• 战争持续：俄乌战争进入新阶段，对全球能源和粮食供应造成持续压力。
• 能源与粮食价格高位震荡：全球能源和粮食价格维持在高位，导致主要经济体PPI和CPI持续上升。
• 通胀压力显著：美国核心PCE同比5.2%，CPI同比8.3%；欧元区核心CPI同比3.5%；日本核心CPI同比1.9%，均高于预期，显示通胀压力仍在。

3. 美联储“鹰派”态度仍为发达经济体央行之最

• 加息与缩表：美联储在5月会议加息50BP至0.75%-1.0%，并从6月开始缩表，但“鹰派”力度略低于预期。
• 政策预期：预计美联储6、7月继续加息50BP，利率终点仍不明确，但政策收紧节奏加快。
• 美债与美元走势：美债收益率在高位震荡，美元指数继续走强，美元流动性趋紧。

4. 美债收益率与美元走势

• 期限结构变化：美债收益率呈现两端上翘，短期收益率上行，中长期收益率有所回落。
• 供需关系：美债一级需求疲弱，净融资额转为负值，市场对美债看多情绪有所升温。
• 美元走势：美元指数短期预计震荡稍走升，兑欧元、英镑升值，兑日元贬值。

5. 非美货币仍小幅承压

• 欧元：受欧央行政策收紧节奏缓慢及俄乌战争冲击影响，欧元短期支撑偏弱，预计震荡走弱。
• 英镑：高通胀和经济前景恶化令英镑承压，预计震荡偏弱。
• 日元：受美日利差震荡影响，日元短期预计以震荡为主。

6. 人民币短期预计小幅走贬

• 人民币贬值压力：受上海封控影响，国内出口承压，中美利差倒挂导致外资流出，人民币继续走贬。
• 政策与市场信号：人民币贬值压力已大部分释放，央行释放稳汇率信号，预计短期小幅走贬。
• 恢复预期：上海封控预计在6月中下旬全面放开，但在此之前，人民币仍面临一定贬值压力。

关键信息汇总

总结

2022年5月，全球金融市场受到疫情、地缘政治冲突和货币政策调整的多重影响。美联储加快收紧政策，美元指数走强，美债收益率高位震荡。非美货币如欧元、英镑和日元均面临一定贬值压力。人民币因国内疫情封控和中美利差倒挂而继续走贬，但贬值压力已大部分释放，监管层释放稳汇率信号，预计短期小幅走贬。整体来看，市场在政策调整与经济基本面之间寻找平衡，短期波动仍将持续。