20220518-南京银行-2022年5月海外市场专题_美联储大幅加息_人民币大幅走贬_29页_2mb

南京银行2022年5月海外市场专题总结

核心内容概述

2022年5月，全球市场在疫情、地缘政治冲突和货币政策调整等多重因素影响下呈现出复杂态势。美联储持续加息和缩表政策对美元及美债收益率产生显著影响，人民币受到中美利差倒挂和国内疫情封控的影响而持续走贬，非美货币则面临不同程度的承压。

主要观点与关键信息

全球疫情状况与影响

• 疫情降至低位：4月下旬以来，全球疫情持续好转，但“奥密克戎”新变种病毒（如BA.2.12.1、BA.4、BA.5）传播力更强，可能引发新一轮感染潮。
• 疫苗接种情况：全球疫苗接种率较高，中国每百人接种剂次达232.8，但加强针接种率仍需提升至80%以上才能为政策放松创造条件。
• 防控措施调整：美欧多国已全面放开疫情防控，而中国仍坚持“动态清零”策略，对出口和经济活动造成一定影响。

俄乌战争持续加大美欧通胀压力

• 战争进入新阶段：俄罗斯在乌东发起进攻，乌克兰粮食出口受阻，全球能源和粮食价格维持高位。
• 通胀压力显著：欧元区3月PPI同比增速达36.8%，创历史新高；美国4月CPI同比8.3%，核心PCE同比5.2%；日本核心CPI同比增速达1.9%，为7年来最快增幅。
• 政策应对：欧央行开始考虑收紧政策，但节奏较慢；英国央行继续加息，但经济前景下滑；日本央行维持宽松政策，以控制通胀和维持经济增长。

美联储加快收紧对美债、美元冲击处于顶峰

• 加息与缩表：美联储5月会议加息50BP，缩表路径启动，但“鹰派”程度略不及预期。
• 美债收益率走势：美债收益率在加息落地后有所回落，但中长期收益率仍处于高位，收益率曲线两端上翘。
• 美元走势：美元指数继续走升，兑欧元、英镑走强，兑日元走弱，短期预计震荡稍升。

非美货币仍小幅承压

• 欧元短期支撑偏弱：受欧央行政策收紧节奏缓慢和俄乌战争冲击影响，欧元兑美元走贬，经济前景不佳。
• 英镑预计震荡走弱：英国高通胀、经济前景下滑及脱欧影响，令英镑承压。
• 日元预计震荡：美日利差趋于震荡，日元走势相对平稳，但受宽松政策和全球经济环境影响，难有明显升值。

人民币短期预计小幅走贬

• 人民币贬值压力：受上海封控、出口增速放缓和中美利差倒挂影响，人民币继续走贬。
• 市场反应：外资持续流出，沪港通北向资金净流出，市场对人民币贬值预期增强。
• 政策干预信号：监管层释放稳汇率信号，预计人民币贬值压力将逐步释放，短期可能小幅走贬。

关键数据与趋势

• 美元指数：5月13日收于104.45，较上月底上涨1.2%。
• 人民币汇率：5月16日美元兑人民币跌至6.8，较4月底下跌3.2%。
• 美债收益率：10年期美债收益率上行至2.93%，30年期收益率达3.1%。
• 出口数据：中国4月出口同比增速降至3.9%，越南则大幅增长至17.77%。
• 疫苗接种：中国每百人接种剂次达232.8，全球平均为148.5。

总结

2022年5月，全球市场在疫情缓解、地缘政治冲突和货币政策调整的交织下，呈现出复杂的波动格局。美联储的加息和缩表政策推动美元走强，美债收益率维持高位，而中国疫情封控和中美利差倒挂则加剧人民币贬值压力。欧元和英镑受经济前景下滑和通胀压力影响，走势偏弱；日元则因宽松政策和利差震荡维持相对稳定。整体来看，市场短期仍以震荡为主，政策和经济基本面将决定后续走势。