2022年4月海外市场专题：美联储加快收紧，人民币小幅走贬-20220426-南京银行-32页_1mb

南京银行2022年4月海外市场专题总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月全球主要经济体的疫情状况、地缘政治冲突对通胀的影响、主要央行货币政策动向，以及这些因素对汇率市场的影响，特别是对人民币汇率的影响。

主要观点

全球疫情状况与影响

• 全球疫情大幅好转：3月下旬以来，全球新冠感染人数显著下降，至4月19日，日度新增感染降至78.9万例，累计感染达5.04亿例。
• 疫苗接种水平高：全球每百人接种疫苗剂次达到145.8剂次，其中日本和中国接种水平较高，中国每百人接种剂次接近230剂次，完成全程接种率达90%左右。
• 疫情对需求影响弱化：随着防控措施放宽，全球需求保持强劲，特别是韩国出口同比增速仍高达18.2%。
• 疫情对经济影响分化：美国和日本疫情较低，经济恢复较快；英国和欧元区疫情仍偏高，经济扩张受到一定抑制。

俄乌战争对通胀的影响

• 战争持续加剧通胀压力：俄乌战争进入决战阶段，能源和粮食价格持续上涨，导致美欧通胀水平走高。
• 美欧通胀压力加大：美国核心PCE同比增速达5.4%，欧元区核心CPI达3.2%，英国核心CPI达5.7%，均高于央行目标水平。
• 日本通胀温和：日本疫情仍较严峻，经济活力受限，终端通胀温和，3月核心CPI同比增速为0.8%。

央行货币政策动向

• 美联储“鹰派”加息预期增强：美联储政策收紧加快，4月总资产稳定在9万亿美元，10年美债收益率上行至2.9%，美元指数大幅走升。
• 欧央行逐步退出宽松：欧央行维持利率不变，但加快缩减购债规模，政策收紧路径尚不明确。
• 日本央行加码购债：日本央行持续控制收益率曲线，维持10年国债收益率在0%左右，宽松政策未有明显转向。

关键信息

美元走势

• 美元指数在4月15日上涨至100.52，较上月底上涨2.2%。
• 美元兑欧元、英镑、日元分别上涨2.3%、0.6%、3.9%。
• 美债收益率上行，10年期收益率达2.93%，美债期限结构走陡，短端收益率上行更多。

非美货币表现

• 欧元：受俄乌战争冲击和欧央行政策收紧缓慢影响，欧元兑美元走贬，4月15日收于1.11，较上月底下跌2.3%。
• 英镑：受美联储加息预期和英国经济结构性问题影响，英镑短期震荡偏弱。
• 日元：美日利差走扩，日元持续走贬，4月18日美元兑日元收于127，较上月底下跌4.3%。

人民币走势

• 人民币小幅走贬，4月20日美元兑人民币收于6.412，较上月底下跌1.1%。
• 外资持有境内债券规模加速下降，中美利差倒挂，资本项目对人民币形成一定压力。
• 中国出口仍具韧性，但受国内疫情和东南亚疫情好转影响，贸易顺差可能弱化，人民币支撑力减弱。

结论

• 美元继续走强：美联储加息预期增强，美债收益率上行，美元指数持续走升，对非美货币形成压力。
• 非美货币承压：欧元、英镑、日元均面临贬值压力，短期支撑偏弱。
• 人民币短期走贬：受中美利差倒挂、出口韧性下降和外资流出影响，人民币面临小幅贬值压力，但前期顺差带来的结汇需求仍能一定程度缓解贬值压力。

图表概览

• 图1：全球新冠日度新增感染和累计感染人数
• 图2：中国和全球主要发达经济体疫苗接种情况
• 图3：全球主要发达经济体疫情每日新增病例
• 图4：主要发达经济体疫情每日死亡率
• 图5：美欧终端通胀状况
• 图6：美债期限结构走势
• 图7：美元指数和兑主要非美货币2022年4月15日较上月底涨跌
• 图8：欧元区制造业和服务业PMI
• 图9：美元兑人民币走势
• 图10：中美10年国债收益率及利差
• 图11：北向通境外持有增量和存量
• 图12：上海新冠感染状况

数据来源

• 所有数据均来自Wind。
• 报告由南京银行资金运营中心金融市场研究部撰写。